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甲醇早报总结（20210901）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的甲醇早报，重点分析了甲醇市场近期走势及未来可能影响价格的因素。整体来看，甲醇市场在成本端仍有一定支撑，但需求端面临压力，价格呈现震荡偏弱趋势。

主要观点

• 成本端支撑：甲醇成本端仍具支撑，主要来源于煤炭价格及国际油价联动效应。
• 库存变化：港口库存小幅增加，内地出货压力上升，区域套利空间关闭。
• 需求疲软：传统下游及烯烃行业开工率环比下降，MTO装置检修预期带来需求负反馈。
• 操作建议：短期内建议投资者观望，或轻仓逢低布局多单。

关键信息

利多因素

• 能耗双控政策：发改委公布上半年能耗双控情况，部分省份形势严峻，宁夏约谈重点企业，政策压力促使资金多配。
• MTO开工率提升：截至8月26日，MTO开工率为82.95%，环比提升3.18%。
• 西北地区签单量增加：西北部分甲醇企业周度签单量（不含长约）约计12.5万吨，环比增加108.33%。
• 国内库存下降：截至8月25日，国内甲醇生产企业库存为37.39万吨，环比减少0.97万吨。
• 外盘价格稳定：截至8月31日，甲醇外盘价格为320美元，折合进口利润140元/吨。

利空因素

• 西北签单量下降：截至8月31日，西北地区部分甲醇企业周度签单量（不含长约）约计4.9万吨，环比下降60.80%。
• 进口船货增加：2021年8月进口船货抵港量预估为110.18万吨，环比增加24.40%。
• 全运会影响：第十四届全运会即将在陕西举办，预计对当地甲醇企业供需、销售及运输造成影响，上游工厂可能提前出货以降低库存，低价出货可能性较大。
• 港口库存上升：上周甲醇港口库存为85.08万吨，环比增加0.78万吨；其中华东港口库存67.49万吨，华南17.59万吨。
• 下游开工率下降：本周传统下游及烯烃开工率环比下降，醋酸开工率下降1.64%，MTBE开工率下滑1.51%，二甲醚开工率下降0.82%。
• 内陆订单待发量减少：内陆地区部分甲醇代表性企业订单待发量约33.9万吨，环比减少0.77万吨。

风险因素

• 全球疫情发展：疫情变化可能影响下游需求及供应链稳定性。
• 经济刺激政策：政策变化可能对经济复苏及能源需求产生影响。
• 国内产能投产：新增产能可能对市场供需格局造成冲击。
• 装置检修情况：MTO装置检修计划可能影响甲醇需求。
• 下游需求变化：下游行业开工率波动将直接影响甲醇消费。
• 港口库存变化：港口库存水平是价格波动的重要指标。
• 国际油价联动：油价变化将对甲醇成本端产生影响。
• 煤炭价格波动：煤炭作为主要原料，价格变化直接影响甲醇成本。
• 美债收益率与美元指数：宏观因素如美债收益率和美元指数变化可能影响资金流向及市场情绪。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
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