20240630-广发期货-有色金属锡周报_美联储降息预期再起_叠加锡矿偏紧逐步显现_锡价上行_21页_2mb

锡价走势与供应需求分析

本周锡价先跌后涨，宏观面受美联储降息预期提升影响，美失业救济人数创新高、核心耐用品订单降幅扩大，一季度GDP增长疲软，经济走弱迹象明显，市场对美联储降息预期增强，支撑锡价反弹。

供需方面，供应端缅甸锡矿仍未完全复产，5月进口数据持续下滑，加工费自4月以来多次上调，冶炼厂原料紧缺影响产量。需求端半导体产业全球销售额同比增速上行，晶圆厂开工率抬头，但尚未带动实际消费增量。此外，新能源汽车、光伏等领域需求增长延续，但焊锡受高价影响，开工率走弱。

库存方面，国内社会库存继续去库，进口窗口持续关闭，精炼锡进口量维持低位。海外LME库存小幅累库，但整体供应扰动仍存。精炼锡库存低迷，叠加7月冶炼厂检修预期，预计库存将继续去化。

综合来看，供给端扰动对价格底部形成支撑，半导体上行周期逐步显现，国内需求回暖信号增多。短期锡价维持高位震荡格局，建议继续持有前期多单仓位，关注库存去化及进口政策变化对市场的影响。

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