20240127-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_市场情绪修复_钢价短期上扬_或难以持续_15页_1mb

钢铁行业跟踪周报：市场情绪短暂修复，钢价短期上涨或难持续

投资要点概览

• 钢价表现：本周钢材价格小幅上涨，主因政策预期提升，但需求疲软限制涨幅可持续性。
• 供需分化：供给端产量小幅回升，尤其热轧品种；需求端消费数据继续下滑，累库压力显著。
• 盈利能力：毛利指标维持低位，企业盈利受压，下行趋势未改。
• 政策预期：市场对地产、财政政策发力预期较高，或引导短期交易情绪，但实际提振效果待观察。
• 风险提示：需求不及预期、供给阶段性宽松加剧供需矛盾、价格高点成交乏力导致下跌风险。

核心数据回顾

1. 钢价：主品种价格上涨，如螺纹钢、热轧板卷周涨幅达12%-17%，但滞后一月毛利仍处低位区间。
2. 产量：热轧板卷产量回升16万吨，螺纹、线材、冷轧持平或萎缩，短期供给压力略增。
3. 库存：总库存继续累库，社会库存与钢厂库存同步增长，表观消费数据继续下滑。
4. 盈利：各品种滞后一月毛利均显示盈利水平低迷，成本端难以支撑价格持续反弹。

投资建议

• 短期钢价虽因政策预期上扬，但供需两端难以支撑价格持续上行。
• 标的建议：继续关注华菱钢铁、宝钢股份等具有较强定价能力与资源整合能力的龙头企业，优选具备成本优势、下游需求结构改善潜力的公司。

风险提示

• 下游需求未修复：地产投资疲软，制造业复苏乏力。
• 供给错配风险：热轧产量周度上升可能加剧市场短期供需失衡。
• 政策敏感性：预期易变，若政策落地效果不及预期，则价格上涨动能减弱。

此周报旨在传递客观市场动态与严谨观点，投资者请谨慎操作，投资决策需结合自身情况及最新资讯。