20220311-国金证券-迈为股份-300751.SZ-HJT产业化进展稳步推进_业绩持续高增可期_4页_1mb
报告摘要
迈为股份 (300751.SZ) 买入（维持评级）总结
核心内容
迈为股份是一家专注于新能源与汽车研究领域的公司，近期获得“买入”评级。公司2021年全年实现营业收入30.95亿元，同比增长35.44%；归母净利润6.43亿元，同比增长62.97%。2022年预计净利润为9.00亿元，2023年为12.65亿元，2024年为18.62亿元，对应EPS分别为8.73元、12.27元、18.06元，PE分别为65倍、47倍、32倍。
主要观点
业绩表现
- 收入与利润增长：公司2021年收入和净利润均实现高增长，毛利率和净利率也有所提升，盈利能力增强。
- 订单充足：截至2021年底，公司合同负债达24.05亿元，显示在手订单充沛，业绩增长具有确定性。
- 盈利能力高：公司盈利质量高，龙头效应明显，净利润率持续上升。
HJT 产业化进展
- 订单确认加速：公司于2021年Q3和Q4分别确认了通威合肥异质结产线和华晟一期400MW异质结产线订单，显示订单确认周期缩短。
- 技术突破：公司推出全新钢板印刷技术，可降低银耗量20%；硅片减薄、银包铜等技术有望实现产业化突破。
- 成本控制：若HJT产业化配套进展顺利，预计年底HJT生产成本将与PERC打平，提升竞争力。
新业务拓展
- OLED激光设备：公司赢得京东方大客户订单，表明其在OLED激光设备领域受到市场认可。
- 半导体领域：公司已与长电科技、三安光电签订供货协议，有望在半导体领域拓宽成长空间。
关键信息
市场数据
- 总股本：1.08亿股
- 已上市流通A股：0.69亿股
- 总市值：591.95亿元
- 年内股价最高最低：796.83元 / 211.42元
- 沪深300指数：4293
- 创业板指：2635
财务预测
| 年份 | 营业收入 (百万元) | 营业收入增长率 | 归母净利润 (百万元) | 归母净利润增长率 | 摊薄每股收益 (元) | P/E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022E | 4,786 | 54.62% | 900 | 39.98% | 8.73 | 65 |
| 2023E | 6,165 | 28.80% | 1,265 | 40.58% | 12.27 | 47 |
| 2024E | 9,112 | 47.81% | 1,862 | 47.19% | 18.06 | 32 |
市场评级分析
- 买入建议：市场中相关报告投资建议为“买入”的比例为21%，评分1.16，表明市场整体看好公司未来表现。
- 投资建议：根据公司订单结构及HJT产业化进程，上调盈利预测，维持“买入”评级。
风险提示
- 订单确认不及预期
- 下游订单需求不及预期
- 新业务开拓不及预期
附录信息
每股指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益 | 4.76 | 7.57 | 5.95 | 8.73 | 12.27 | 18.06 |
| 每股净资产 | 26.13 | 33.52 | 54.33 | 65.43 | 72.79 | 83.63 |
| 每股经营现金净流 | -1.85 | 5.98 | 5.51 | 8.94 | 12.10 | 14.62 |
| 每股股利 | 1.00 | 1.50 | 1.50 | 3.33 | 4.68 | 6.89 |
投资评级说明
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上
联系方式
上海
- 电话：021-60753903
- 传真：021-61038200
- 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
- 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
- 邮编：201204
北京
- 电话：010-66216979
- 传真：010-66216793
- 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
- 地址：中国北京西城区长椿街3号4层
- 邮编：100053
深圳
- 电话：0755-83831378
- 传真：0755-83830558
- 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
- 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402
- 邮编：518000
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
