20230215-中原证券-家电行业月报_需求边际改善_行业回暖加速_22页_1mb

家电行业月报总结

核心内容

2023年春节假期期间，家电行业迎来显著增长，消费市场呈现回暖趋势。线上线下渠道均表现强劲，尤其是小家电和消费类电器销售额增长突出。同时，房地产市场逐步企稳，带动下游家电需求，特别是嵌入式厨电、卫浴和整装智能家电等前置化产品需求增长明显。整体来看，家电行业在政策支持和市场复苏的推动下，呈现积极发展态势。

主要观点

• 新春消费开门红：春节期间家电需求显著增长，线上与线下市场均表现强劲，其中小家电与消费类电器增长尤为突出。
• 房地产市场回暖：政策支持与市场交易热度上升，推动家电行业复苏，尤其是嵌入式厨电等前置化产品需求增长。
• 行业估值修复：2023年1月家电行业估值有所提升，整体市盈率为16.31X，部分细分板块如小家电估值涨幅显著。
• 投资建议明确：继续关注受益于房地产市场回暖与消费信心恢复的大家电龙头及消费类电器头部企业，同时关注业绩预期向好的细分行业头部公司。

关键信息

春节期间家电销售情况

• 线上销售：电商年货节带动家电线上销售增长，京东小时购数据显示，春节销售额较2022年同期提升近90%，其中生活电器销售额同比增长226%。
• 小家电与消费类电器：按摩仪、养生壶销售额同比增长超2倍，扫地机器人、空气炸锅等同比增长超8倍。
• 线下销售：苏宁易购数据显示，清洁电器、洗碗机等销量同比增长119%，大容量智能冰箱销量同比增长115%。
• 白电与空调：白电销售额增长显著，空调因寒潮天气影响，销售额增长达82.5%。

房地产市场动态

• 二手房景气指数：2023年1月下旬升至24点，超过2022年最高水平。
• 找房热度：二线及以下城市找房热度增速达6.3%，合计找房热度上涨3.7%。
• 政策支持：全国住房和城乡建设工作会议提出支持刚性和改善性住房需求，有助于推动地产市场平稳健康发展。

二级市场表现

• 行业涨跌幅：2023年1月家电行业单月累计涨跌幅为+8.29%，跑赢上证指数。
• 细分板块表现：照明电工及其他、黑电、厨电等板块涨幅显著，小家电估值月涨幅达25.6%。
• 重点个股表现：海尔智家、格力电器、海信家电等涨幅明显，部分公司如科沃斯、极米科技等表现出强劲增长。

宏观经济数据

• LME铜/铝价格：1月价格明显冲高，但同比有所下降。
• SHFE不锈钢价格：1月平稳抬升，同比下降0.63%。
• 塑料价格指数：PP与ABS价格指数基本保持平稳。
• 液晶面板价格：大尺寸面板价格连续3个月持平。
• 海运成本：1月海运成本延续下降趋势，CCFI综合指数下降8.71%。
• 美元兑人民币汇率：1月逐步止跌企稳，USD/CNY汇率为6.75。

公司动态

• 火星人：2023年业绩目标为营业收入不低于29亿元，净利润不低于4.5亿元。
• 三花智控：业务涵盖制冷空调、新能源汽车热管理、储能热管理及机器人行业，未来增长潜力大。
• 海立股份：2022年净利润同比大幅下降，主要受疫情、物流成本和原材料价格上涨影响。
• 美的集团与海尔智家：均发布股份回购公告，显示公司对未来发展信心充足。
• 小熊电器：进行股份回购，增强市场信心。

投资建议

• 大家电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、亿田智能、火星人。
• 消费类电器头部：科沃斯、极米科技、海信视像。
• 细分行业头部：光峰科技、康冠科技。

风险提示

• 市场需求恢复低于预期；
• 房地产市场回暖慢于预期；
• 原材料价格持续波动；
• 行业竞争格局加剧。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

综上所述，2023年春节期间家电行业表现出强劲的复苏迹象，线上线下市场均实现增长，房地产市场回暖带动家电需求，政策支持进一步增强市场信心。投资建议聚焦于大家电龙头、消费类电器头部企业及细分行业头部公司，但需警惕市场需求、房地产市场、原材料价格波动及行业竞争等风险因素。