家电行业2023年中报前瞻：内外销景气提升，盈利持续向好_19页_559kb

家电行业2023年中报前瞻总结

行业概况与核心观点

• 核心结论：内外销景气提升，盈利持续向好，维持行业“超配”评级。
• 驱动因素：经济复苏、地产竣工修复、高温天气提振家电需求，外销基数走低后增长加速恢复。
• 重点推：白电、厨电稳健复苏，新兴小家电需求回暖。

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分板块分析

白电板块：量价齐涨，内外销高景气

• 数据支撑：
  • 空调：4-5月出货量同比+17%，内外销分别+29%/持平；渠道零售额同比+30%。
  • 冰箱：出货量同比+18%，内外销双增长。
  • 洗衣机：出货量同比+22%，西洗内销分别增长。
• 价格与成本：
  • 终端均价同比上涨（如冰箱线上上涨106%）。
  • 原材料成本下行（铜、铝同比降幅超200%），利润改善显著。
• 公司推荐：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、奥马电器。

厨电板块：企稳回升，加速改善

• 市场动态：
  • 地产竣工恢复（前5月增长190%），厨电零售额增速环比提升。
  • 集成灶、洗碗机等新兴品类增长稳健，传统厨电复购率提升。
• 公司推荐：火星人、亿田智能、老板电器、华帝股份。

小家电板块：新兴品类迎拐点，传统领域承压

• 需求分化：
  • 清洁电器、扫地机器人等新兴品类需求扩张（如618期间增长超10%）。
  • 传统厨房小电增长乏力，依赖新品拓展（如小熊电器、新宝股份）。
• 热泵零部件高景气：大元泵业市占率提升，业绩弹性显著。
• 公司推荐：科沃斯、石头科技、新宝股份、小熊电器、大元泵业。

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全年展望与风险提示

• 乐观预期：
  • 内需稳复苏，外销加速恢复，原材料成本压力缓解。
  • 高温天气利好空调、热泵等产品需求。
• 风险因素：
  • 竞争加剧导致盈利压缩；需求不及预期；汇率波动。

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核心推荐组合

公司	板块	推荐逻辑
美的集团	白电	冰洗稳增长，空调高景气
海尔智家	白电	海外市占率提升
火星人	厨电	集成灶需求复苏
大元泵业	零部件	热泵零部件高景气
科沃斯	新小电	清洁电器需求反转

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