20240804-天风证券-新兴产业行业报告_国际四大烟草公司24H1业绩出炉_新型烟草业务值得关注_2页_281kb

2024年08月04日投资评级行业评级强于大市（维持评级）
上周A+H股表现波动，A股小幅上涨0.8%，国企指数下跌1.4%，AH溢价指数上升至164点，主要受港股医药板块带动。
重点公司简析：

1. 中国神华（601088.SS/1088.HK）：动力煤主业稳健，2024H1营收同比增长8.5%，净利润260亿元，涨幅12%。估值17.8倍PE，估值底部支撑市场情绪。
2. 中国海洋石油（600679.SS/0883.HK）：2024年资本开支强劲，中东方案推进提升价值重估，短期关注美国页岩油价格压力。
3. 沙特阿美（2222.SS）：推进IPO后股权激励扩股，ESG因子升至85%，发展氢能源布局资本市场。
   行业前瞻：低估值核心资产仍具吸引力，聚焦高分红央企和能源转型千亿级公司，2024年AH溢价趋势分化。

风险提示：闰科医药IPO延迟风险、恒腾互联困难、新浪舆情风险、中小盘股价值重估不足、台股风险较高等。

核心观点：港股市场估值裹足不前，但低PB、高股息布局具有策略优势，建议以“防守反击”策略谨慎配置。