20210207-中国银行-经济金融热点快评2021年第17期（总第453期）_1月宏观经济数据前瞻_疫情反复不改经济回升趋势_7页_792kb

2021年1月宏观经济数据前瞻总结

核心内容概述

2021年1月，受新冠疫情多点散发影响，部分消费和服务行业受到冲击，但整体经济仍呈现回升趋势。春节错位导致1月工作日延长，有利于企业开工和人员保障，叠加低基数效应，工业生产与投资增长表现突出，消费和出口保持韧性，CPI涨幅有所扩大但低于上年同期，PPI有望由负转正。

主要观点

1. 工业生产：回升趋势不改，但受疫情扰动

• 高炉开工率：1月平均为65.9%，略低于2020年12月的67%和上年同期的66.7%。
• 汽车轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率分别为67.8%和65.7%，环比有所回升。
• 螺纹钢产量：全国主要钢厂螺纹钢周产量为344.7万吨，低于2020年12月，但高于上年同期。
• PMI数据：1月PMI生产指数为53.5，新订单指数为52.3，均高于去年同期，但较上月略有回落。
• 影响因素：疫情反复对消费和服务业恢复构成压力，但“就地过年”政策减少了劳动力返岗成本，有利于工业生产。

关键信息

2. 投资增长：加快回升，受益于低基数与政策支持

• 基建投资：1月地方债无新增，但城投债净融资额同比提升1.57%，预计基建投资（不含电力）同比增速明显加快。
• 房地产投资：30个大中城市商品房日均成交面积和套数同比分别增长67.1%和63.3%，土地成交总价同比上升2%，预计房地产开发投资增速将快于去年同期。
• 制造业投资：PMI指数、生产指数、新订单指数分别为51.3、53.5和52.3，显示制造业投资继续改善。

3. 消费市场：结构性复苏，汽车与住房相关消费旺盛

• 汽车销售：乘用车销量增速持续上升，预计1月汽车消费同比增速将继续加快。
• 电子产品与小商品：中关村和义乌小商品指数均呈上升趋势，显示部分消费品类销售回暖。
• 房地产销售：市场继续回暖，带动家电、家具、建材等相关行业销售增长。
• 疫情对消费的影响：餐饮、住宿、交通、娱乐等消费仍受疫情和“就地过年”政策影响，但城市消费和线上消费保持高增长。

4. 出口表现：景气度回落但增长仍具韧性

• 出口景气度：1月制造业PMI新出口订单指数为50.2%，环比下降1.1个百分点。
• 运价数据：中国出口集装箱运价综合指数环比上涨27.8%，上海出口集装箱运价指数环比上涨16.9%，其中欧洲、地中海航线涨幅显著。
• 原因分析：海外疫情严峻仍支撑中国商品需求，国内“就地过年”政策降低春节停工对出口的影响，预计出口同比增速大幅上升。

5. 进口表现：景气度回落，但增速仍高

• 进口景气度：1月PMI进口指数为49.8%，跌至荣枯线以下，反映国内需求放缓。
• 运价指数：中国进口集装箱运价指数环比上涨10%，主要受欧洲、地中海航线运价上涨影响。
• 干散货运价：煤炭、铁矿石运价指数自1月中旬转为下降，但粮食运价持续上升，显示进口需求结构变化。

6. 价格指数：CPI涨幅扩大，PPI有望转正

• CPI走势：受春节临近和寒潮影响，农产品价格上涨，预计1月CPI涨幅在1.5%左右，食品价格涨幅较上年同期大幅回落至7%。
• PPI走势：随着国际大宗商品价格回升，PPI涨幅有望由负转正，螺纹钢、电解铜等产品价格同比涨幅均超过10%。

结论

2021年1月，中国经济在疫情反复背景下仍保持回升态势，主要得益于“就地过年”政策、低基数效应以及政策支持。工业生产与投资增长表现良好，消费市场结构性复苏，出口保持韧性，进口增速虽放缓但仍较高。整体来看，1月经济数据将体现出“稳中有升”的特点，为全年经济复苏奠定基础。