20210906-中国银行-经济金融热点快评2021年第148期（总第584期）_8月宏观经济数据前瞻_多指标显示宏观经济景气走低_4页_771kb

8月宏观经济数据前瞻总结

核心内容概述

2021年8月，中国宏观经济整体呈现疲弱态势，受疫情局部反复影响，内需恢复受阻，但工业生产在汛情扰动消退后有所企稳。外需虽小幅边际走弱，但仍有较强韧性。投资增速保持平稳，房地产和基建投资有所回暖。同时，大宗商品价格震荡，PPI高位小幅回落，CPI则低位徘徊。

主要观点

1. 内需疲软，消费表现不佳

• 疫情反复对餐饮、住宿、娱乐等线下消费形成持续压制，导致社会消费品零售总额增速放缓。
• 电影票房与观影人数继续下滑，8月票房为20亿元，观影人数为5343万人，均低于上月及去年同期。
• 乘用车销售受芯片短缺影响，8月日均厂家零售量为4.53万辆，同比和环比分别下降10.46%和11.55%。
• 房地产销售趋冷，30大城市商品房成交面积同比和环比分别下降22.74%和24.61%，削弱了相关消费的上涨动力。
• 预计8月社会消费品零售总额同比增长约7%，两年平均增速为3.7%。

2. 投资增速保持平稳

• 建筑业PMI升至60.5%，较上月大幅上升3个百分点，显示建筑业活动加快。
• 地方政府专项债发行加速，8月发行额达8797亿元，为基建投资提供资金支持。
• 土地供应有所增加，每周平均供应313宗，挂牌均价为4293.6元/平方米，土地购置费同比和环比均上涨，对房地产开发投资形成支撑。
• 制造业投资受益于低基数和企业经营预期改善，PMI生产经营活动预期指数为57.5%，持续处于高位。
• 预计1-8月固定资产投资完成额累计同比增速约为9%，两年平均增速与7月基本持平。

3. 外需小幅走弱，但韧性仍存

• PMI新出口订单为46.7%，连续四个月低于荣枯线，显示外需疲软。
• 主要经济体经济增速出现筑顶迹象，美国、欧元区、日本的制造业PMI初值分别为61.2%、61.5%和52.4%，均较上月下滑。
• 出口集装箱运价指数（CCFI和SCFI）同比大幅上涨，显示出口运输需求依然旺盛。
• 八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增速高于去年同期，表明出口活动仍具韧性。
• 预计8月出口同比增长约17%，两年平均增速为13%。

4. 工业生产企稳

• PMI生产指数为50.9%，小幅回落，但整体保持平稳。
• 汛情扰动消退后，工业生产有所修复，出口保持韧性，基建与房地产回暖，对工业形成支撑。
• 高频数据显示，8月高炉开工率、汽车钢胎开工率、涤纶长丝开工率分别回升2.38、6.6和0.03个百分点。
• 预计8月工业增加值同比增速为6%，两年平均增速为5.8%。

5. 大宗商品价格震荡，PPI高位回落

• CRB现货指数维持在561.32左右，与7月基本持平。
• 布伦特原油价格环比下降6.57%，动力煤价格小幅上涨0.5%。
• 预计8月PPI同比涨幅为8.9%，处于高位但略有回落。

6. CPI低位徘徊，食品价格拖累

• 猪肉、牛肉、羊肉价格均较上月有所下行，食品价格对CPI形成压制。
• 非食品价格受疫情压制服务消费，环比涨幅有限。
• 预计8月CPI同比涨幅为0.9%，处于低位。

关键信息汇总

图表说明

• 图1：电影票房与观影人数
• 图2：乘用车销售情况
• 图3：地方政府债务发行情况
• 图4：土地供应情况
• 图5：美、欧、日制造业PMI
• 图6：出口集装箱运价指数
• 图7：高炉开工率、猪、牛、羊肉价格
• 图8：制造业PMI生产指数、CRB指数与原油价格

数据来源：Wind，中国银行研究院
点评人：中国银行研究院研究员 范若滢