2021-09-08-中国银行-经济金融热点快评2021年第148期（总第584期）_8月宏观经济数据前瞻_多指标显示宏观经济景气走低_4页_771kb

2021年8月宏观经济数据前瞻总结

核心内容概述

2021年8月，宏观经济整体呈现景气走低态势，主要受到疫情反复和汛情扰动的影响。尽管部分行业有所恢复，但消费、工业和价格等关键指标均表现出不同程度的疲软。总体来看，经济增速放缓，但投资和出口仍保持一定韧性，PPI高位震荡，CPI低位徘徊。

主要观点

• 消费疲弱：疫情反复对线下消费造成持续冲击，电影票房和观影人数均出现下滑，乘用车销售也呈现双降趋势。房地产市场趋冷进一步抑制了相关消费。
• 投资平稳：建筑业PMI显著回升，地方政府专项债发行加快，为基建投资提供支撑。制造业投资在低基数和企业预期改善下保持回暖。
• 外需边际走弱但韧性仍存：尽管新出口订单指数连续四个月低于荣枯线，但出口集装箱运价指数同比大幅上涨，显示出口仍具一定支撑。
• 工业生产企稳：汛情扰动消退后，工业生产指数保持平稳，部分高频数据如高炉开工率、汽车钢胎开工率等有所回升。
• 价格波动：PPI同比涨幅高位回落，CPI则因食品价格下行而保持低位，非食品价格受疫情压制涨幅有限。

关键信息汇总

1. 消费表现疲弱

• 电影票房与观影人数：8月票房为20亿元，观影人数为5343万人，同比和环比均出现下滑。
• 乘用车销售：8月日均厂家零售量为4.53万辆，同比和环比分别下降10.46%和11.55%。
• 房地产销售：30大城市商品房成交面积同比、环比分别下降22.74%和24.61%，拖累家电、家具等消费增长。
• 预计消费数据：8月社会消费品零售总额同比增长约7%，两年平均增速为3.7%。

2. 投资增速保持平稳

• 建筑业PMI：8月升至60.5%，较上月上升3个百分点。
• 地方政府专项债：8月发行额达8797亿元，较7月明显加速。
• 土地供应：土地供应数量每周平均313宗，挂牌均价4293.6元/平方米，土地购置费同比、环比均增长。
• 制造业PMI预期：生产经营活动预期指数为57.5%，保持高位。
• 预计投资数据：1-8月固定资产投资完成额累计同比增速约为9%，两年平均增速与7月基本持平。

3. 外需小幅走弱

• 新出口订单PMI：为46.7%，连续四个月低于荣枯线。
• 主要经济体PMI：美国、欧元区、日本制造业PMI初值分别为61.2%、61.5%和52.4%，均较上月下滑。
• 出口集装箱运价：CCFI和SCFI均值分别为3027.91和4308.3，同比分别上涨242.52%和264.94%。
• 预计出口数据：8月出口同比增长约17%，两年平均增速为13%。

4. 工业生产企稳

• PMI生产指数：为50.9%，小幅回落0.1个百分点，整体保持平稳。
• 高频数据：高炉开工率、汽车钢胎开工率、涤纶长丝开工率分别回升2.38、6.6和0.03个百分点。
• 预计工业增加值：8月同比增速为6%，两年平均增速为5.8%。

5. 大宗商品价格震荡，PPI高位回落

• CRB现货指数：8月平均为561.32，与7月基本持平。
• 原油价格：布伦特原油期货价格平均为67.7美元/桶，环比下降6.57%。
• 煤炭价格：动力煤期货价格平均为962.66元/吨，环比小幅上涨0.5%。
• 预计PPI同比涨幅：8月约为8.9%。

6. CPI低位徘徊

• 食品价格：猪肉、牛肉、羊肉价格分别下降，拖累CPI涨幅。
• 非食品价格：受疫情压制，环比涨幅有限。
• 预计CPI同比涨幅：8月约为0.9%。

图表说明

• 图1：电影票房与观影人数，反映线下消费疲软。
• 图2：乘用车销售情况，显示汽车市场受疫情和芯片短缺影响。
• 图3：地方政府债务发行情况，体现基建投资的资金支持。
• 图4：土地供应情况，显示房地产投资的潜在支撑。
• 图5：美、欧、日制造业PMI，反映全球外需变化。
• 图6：出口集装箱运价指数，体现出口韧性。
• 图7：高炉开工率与猪、牛、羊肉价格，反映工业生产和食品价格走势。
• 图8：制造业PMI生产指数与CRB指数及原油价格，反映工业和大宗商品价格趋势。

数据来源

• Wind：提供各项经济指标和数据支持。
• 中国银行研究院：发布宏观经济分析与预测。

总结

2021年8月，中国经济面临疫情反复与汛情扰动的双重压力，整体景气度有所回落。消费端表现疲弱，投资端保持平稳，外需小幅走弱但仍有韧性，工业生产逐步企稳，价格方面PPI高位震荡，CPI低位徘徊。整体经济仍处于复苏阶段，但增速放缓，需关注后续政策与市场变化对经济的影响。