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政策组合拳再度出手，股指有望向筑底回升逐步转换

核心内容

上周A股市场整体呈现跌多涨少的格局，其中300价值指数表现强势，涨幅近5.5%；而北证50指数则领跌，跌幅超5%。中信一级行业中，建筑板块涨幅最大，超6%；纺织服装指数跌幅近2.6%。期指市场方面，各合约基差年率贴水有所缩窄，部分合约回归升水状态，显示出市场情绪有所回暖。

在资金面方面，美元指数小幅上涨0.14%，人民币对美元升值约0.2%。北向资金持续净流入，净买入金额超121亿元，显示出外资对A股市场的信心。相比之下，内资杠杆端资金情绪偏弱，融资余额在周内持续回落，仅周四出现小幅反弹。

主要观点

政策支持增强市场信心

• 1月22日国务院常务会议强调资本市场运行情况及投融资平衡，推动中长期资金入市，增强市场稳定性。
• 1月24日国务院新闻发布会提出强化投资者回报，将市值管理纳入中央企业负责人考核。
• 1月25日央行宣布下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，至1.75%，并推动融资成本下降。
• 1月27日广州成为首个放开120平米以上商品房限购的超一线城市，释放房地产市场政策信号。

市场风格与结构展望

• 中特估和红利板块或在政策推动下迎来正反馈，成为市场结构性机会。
• 中证500和中证1000指数因前期超跌，有望在市场企稳后迎来反弹，弹性相对较大。

外围市场与流动性

• 美国经济数据依然强劲，2023年Q4 GDP增速高于预期，核心PCE维持在2%。
• 美国财长表示通胀控制良好，劳动力市场压力缓解，实际偿债成本可控。
• 3月启动降息的概率已不足50%，但外围流动性红利尚未完全释放，需关注美联储本周议息会议动向。

关键信息

资金流向

• 北向资金净买入超121亿元，外资情绪较为积极。
• 融资余额周内持续回落，内资杠杆情绪偏弱。

市场表现

• IF当月合约：收盘3294.00，跌33.60，日跌幅1.01%。
• IH当月合约：收盘2305.00，跌10.80，日跌幅0.47%。
• IC当月合约：收盘4893.20，跌99.40，日跌幅1.99%。
• IM当月合约：收盘5063.00，跌153.80，日跌幅2.95%。
• 沪深300指数：收盘3303.96，跌29.86，日跌幅0.90%。
• 中证500指数：收盘4927.91，跌99.18，日跌幅1.97%。
• 中证1000指数：收盘5131.25，跌138.52，日跌幅2.63%。

市场情绪与指标

• 期指基差年率贴水缩窄，部分合约升水，市场情绪逐步回暖。
• PMI数据显示经济景气度维持，进出口指数和原材料库存数据良好。
• 美国非农就业数据回升，失业率小幅回落，显示就业市场韧性。
• 美国CPI与核心CPI均超预期，但核心PCE维持稳定，通胀压力可控。
• 美国国债收益率曲线结构显示市场对经济前景预期较为乐观。

操作评级

总结

综合来看，A股市场在政策组合拳持续发力和外围流动性支持下，有望逐步从恐慌情绪中恢复，进入筑底回升阶段。中特估与红利板块可能成为结构性机会，而中证500与中证1000指数则具备较强反弹弹性。投资者应关注政策释放节奏及市场情绪变化，把握结构性行情带来的投资机会。