20241029-中原证券-濮耐股份-002225.SZ-公司点评报告_三季度业绩承压_经营性现金流同比好转_5页_796kb

濮耐股份(002225)公司点评报告 - 中原证券

主要内容总结：

1. 三季度业绩承压
   公司2024年前三季度实现营业收入4003亿元，同比下滑119%；净利润123亿元，同比下滑4081%。三季度单季营收同比下降81.1%，扣非净利润亏损0.21亿元，主要受钢铁行业减产、原材料价格上涨及汇率波动等因素影响。

2. 业绩下滑原因分析

   • 钢铁行业减产导致下游需求减少，耐火材料结算价格下滑；
   • 氧化铝和菱镁矿价格上涨，成本上升；
   • 汇兑损失2787万元，影响当期利润。

3. 现金流改善
   前三季度经营性现金流同比增加679.5%，主要受益于货款回收增加及税费减少。

4. 行业前景与投资建议

   • 2025年全球钢铁需求预计反弹12%，尤其是发达国家需求增长19%，有望推动公司海外工厂（塞尔维亚、美国）销售；
   • 中原证券下调公司2024-2026年盈利预测，维持“增持”评级，目标市盈率分别为1737倍、1290倍和1219倍。

5. 风险提示
   钢铁行业景气度持续下降、原材料价格波动、海外业务不确定性等风险需关注。