20230825-中原证券-濮耐股份-002225.SZ-中报点评_公司营收表现稳健_持续布局海外业务_5页_890kb

中原证券：濮耐股份(002225)中报点评

业绩与业务分析

1. 营收与利润表现：
   公司2023年上半年营收同比增长366%，但净利润同比下滑-1436%，反映盈利能力受压。毛利率降至20.22%，主要由于下游需求与市场竞争因素及成本控制。

2. 国内市场方面：
   国内内需稳定，但钢铁、水泥行业利润下滑导致产品价格承压，公司通过大客户合作实现国内销售快速增长。

3. 海外市场拓展：
   公司推广“一带一路”战略，海外收入52.6亿元，毛利率高达29.78%，东南亚、东欧等市场表现突出，并已在塞尔维亚工厂投产。

定性评级与财务预测

• 评级：维持“增持”。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为5762亿、6660亿、7612亿元，净利润分别为256亿、298亿、342亿元。

关键风险提示

• 行业竞争加剧、汇率波动、原材料价格及下游钢铁景气度下降的风险。