20180414-中泰证券-房地产行业周报_低基数致成交高增长_继续看多地产龙头_15页_811kb

房地产行业分析总结

核心内容概述

本报告对房地产行业及部分重点公司进行了分析，主要涵盖行业整体市场走势、政策动态、公司动态及投资建议。整体上，分析师对房地产行业持“增持”评级，认为政策改善和行业整合将有助于稳定市场波动，地产龙头表现较为稳健。

主要观点

行业走势

• 一手房成交：2018年4月8日至14日，40个大中城市一手房合计成交38,503套，环比增长34.0%，但同比下降13.6%。一线城市、二线城市、三线城市一手房成交量环比增速分别为24.2%、36.8%、33.6%，同比增速分别为-19.2%、-4.6%、-21.1%。
• 二手房成交：14个大中城市二手房合计成交17,997套，环比增长110.2%，但同比下降11.8%。一线、二线、三线城市二手房成交量环比增速分别为100.5%、114.1%、120.0%，同比增速分别为14.2%、-23.5%、-11.7%。
• 库存情况：15个大中城市住宅可售套数合计364,440套，环比增长0.5%，去化周期为25.4周。一线、二线、三线城市可售套数环比增速分别为1.6%、-0.4%、-1.0%，去化周期分别为35.5周、22.1周、16.2周。

政策动态

• 棚改专项债试点：财政部和住建部联合发文，明确试点发行地方政府棚户区改造专项债券，旨在规范棚改融资，遏制隐性债务增长。
• 北京政策房建设：北京市计划2018年建设17万套政策房，包括公租房、棚改安置房和共有产权房。
• 北京积分落户政策：连续缴纳社保7年及以上可办理积分落户，申报时间截止至2018年4月10日。

城市供应计划

• 广州住宅用地供应：2018年计划供应住宅用地6.25平方公里，占比32%，同比增加9%。增城、黄埔、南沙等外围区域为主要供应地。

重点公司动态

重点公司业绩表现

其他公司动态

• 光大嘉宝：上海光控股权增持公司股份43,436,979股，占总股本的4.89%。
• 滨江集团：滨江控股多次增持公司股份。
• 京能置业：一季度签约面积2.49万㎡，签约金额1.84亿元，同比分别减少34.47%、37.84%。
• 京投发展：一季度预计盈利8,800万元。
• 绿地控股：3月新增8个房地产项目，合计建面389.7万方。
• 渝开发：一季度预计归母净利润210万元~700万元。
• 东旭蓝天：证监会批准非公开发行股票募集48.5亿元。
• 三五六网：一季度预计归母净利润1,652万元~2,147万元。
• 泛海控股：一季度预计归母净利润约13.91亿元~15.91亿元，同比增长220%~266%。
• 鲁商置业：1-3月签约金额14.20亿元，同比增加8.48%；签约面积15.95万㎡，同比减少10.79%。
• 中粮地产：通过注册规模不超过39亿元的中期票据申请。
• 华远地产：拟发行规模不超过50亿元的公司债券；2017年营收99亿元，同比增长30.17%；归母净利润8.2亿元，同比增长10.47%。
• 中交地产：2017年营收57.94亿元，同比增长22.49%；归母净利润6.17亿元，同比增长432.50%。
• 海德股份：非公开发行股票募集38亿元。
• 蓝光发展：3月新增4个土地项目，合计土地出让面积976.74亩。
• 华发股份：2017年营收199.2亿元，同比增长49.76%；归母净利润16.2亿元，同比增长59.11%。
• 上海临港：2017年营收20.72亿元，同比增长15.19%；归母净利润4.1亿元，同比增长1.59%。
• 津滨发展：一季度归属上市公司股东净利润亏损1,250万~800万元。
• 财信发展：一季度归属上市公司股东净利润1,100万~1,400万元，同比增长71.17%~117.85%。
• 广宇集团：一季度归属上市公司股东净利润79,357万~107,357万元。
• 深振业A：一季度归属上市公司股东净利润27,003.29万~30,119.05万元。
• 中航地产：一季度归属上市公司股东净利润5,000万~8,000万元。
• 北辰实业：以66,160万元竞得土地使用权。
• 珠江实业：公开发行2018年公司债券（第一期），发行规模14亿元，利率6.93%。
• 京汉股份：一季度归属上市公司股东净利润亏损3,200万~4,800万元。
• 卧龙地产：2017年营收15.58亿元，同比增长11.07%；归母净利润3.15亿元，同比增长295.54%。
• 荣丰控股：一季度归属上市公司股东净利润200万~300万元。
• 南京高科：一季度合同销售面积0.2万方，同比下降98.89%；合同销售额5,750.23万元，同比下降90.63%。
• 首开股份：2017年营收366.8亿元，同比增长22.74%；归母净利润23.6亿元，同比增长24.26%。
• 顺发恒业：一季度归属上市公司股东净利润约38,000万~40,000万元。
• 天地源：一季度签约面积6.71万方，签约额69,395万元；新增6个房地产项目，合计建面58.43万方。
• 南山控股：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-5,000万~2,000万元。
• 中迪投资：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-800万~1,300万元。
• 阳光股份：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-2,500万~-4,000万元。
• 绿景控股：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-1,000万~-800万元。
• 深深房A：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-800万~500万元。
• 金融街：一季度归属上市公司股东净利润约54,378.21万元~56,531.80万元。
• 荣安地产：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-3,700万~-4,500万元。
• 粤宏远A：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-1,500万~-900万元；2017年营收5.66亿元，同比减少49.73%；归母净利润3,547万元，同比减少82.01%。
• 三湘印象：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损约-7,900万元；2017年营收24.73亿元，同比降低63.11%；归母净利润2.64亿元，同比降低62.56%。
• 银亿股份：一季度归属上市公司股东净利润42,000万~46,000万元。
• 皇庭国际：一季度归属上市公司股东净利润5,300万~6,500万元；2017年营收7.02亿元，同比增长115.53%；归母净利润1.77亿元，同比增长58.86%。
• 浦东金桥：2017年营收16.74亿元，同比增长13.92%；归母净利润7.37亿元，同比增长19.57%。
• 东旭蓝天：一季度归属上市公司股东净利润107,000万~110,500万元；2017年营收81.4亿元，同比增长115.71%；归母净利润5.4亿元，同比增长207.62%。
• 海航投资：一季度归属上市公司股东净利润亏损-4,800万~6,300万元；2017年营收9,670万元，同比下降66.27%；归母净利润1,253万元，同比增长102.88%。
• 中弘股份：一季度归属上市公司股东净利润亏损30,000万元；2017年营收10.55亿元，同比降低76%；归母净利润亏损-24.8亿元。
• 中洲控股：2017年营收86.7亿元，同比增长6.79%；归母净利润6.3亿元，同比增长140.32%。
• 福星股份：2017年营收116.6亿元，同比增长11.2%；归母净利润8.45亿元，同比增长45.49%。
• 中迪投资：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-800万~1,300万元。
• 粤宏远A：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-1,500万~-900万元；2017年营收5.66亿元，同比减少49.73%；归母净利润3,547万元，同比减少82.01%。
• 三湘印象：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损约-7,900万元；2017年营收24.73亿元，同比降低63.11%；归母净利润2.64亿元，同比降低62.56%。
• 银亿股份：一季度归属上市公司股东净利润42,000万~46,000万元。
• 皇庭国际：一季度归属上市公司股东净利润5,300万~6,500万元；2017年营收7.02亿元，同比增长115.53%；归母净利润1.77亿元，同比增长58.86%。
• 浦东金桥：2017年营收16.74亿元，同比增长13.92%；归母净利润7.37亿元，同比增长19.57%。
• 东旭蓝天：一季度归属上市公司股东净利润107,000万~110,500万元；2017年营收81.4亿元，同比增长115.71%；归母净利润5.4亿元，同比增长207.62%。
• 海航投资：一季度归属上市公司股东净利润亏损-4,800万~6,300万元；2017年营收9,670万元，同比下降66.27%；归母净利润1,253万元，同比增长102.88%。
• 中弘股份：一季度归属上市公司股东净利润亏损30,000万元；2017年营收10.55亿元，同比降低76%；归母净利润亏损-24.8亿元。
• 中洲控股：2017年营收86.7亿元，同比增长6.79%；归母净利润6.3亿元，同比增长140.32%。
• 福星股份：2017年营收116.6亿元，同比增长11.2%；归母净利润8.45亿元，同比增长45.49%。
• 中迪投资：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-800万~1,300万元。
• 粤宏远A：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损-1,500万~-900万元；2017年营收5.66亿元，同比减少49.73%；归母净利润3,547万元，同比减少82.01%。
• 三湘印象：一季度归属上市公司股东净利润预计亏损约-7,900万元；2017年营收24.73亿元，同比降低63.11%；归母净利润2.64亿元，同比降低62.56%。
• 银亿股份：一季度归属上市公司股东净利润42,000万~46,000万元。
• 皇庭国际：一季度归属上市公司股东净利润5,300万~6,500万元；2017年营收7.02亿元，同比增长115.53%；归母净利润1.77亿元，同比增长58.86%。
• 浦东金桥：2017年营收16.74亿元，同比增长13.92%；归母净利润7.37亿元，同比增长19.57%。
• 东旭蓝天：一季度归属上市公司股东净利润107,000万~110,500万元；2017年营收81.4亿元，同比增长115.71%；归母净利润5.4亿元，同比增长207.62%。
• 海航投资：一季度归属上市公司股东净利润亏损-4,800万~6,300万元；2017年营收9,670万元，同比下降66.27%；归母净利润1,253万元，同比增长102.88%。
• 中弘股份：一季度归属上市公司股东净利润亏损30,000万元；2017年营收10.55亿元，同比降低76%；归母净利润亏损-24.8亿元。
• 中洲控股：2017年营收86.7亿元，同比增长6.79%；归母净利润6.3亿元，同比增长140.32%。
• 福星股份：2017年营收116.6亿元，同比增长11.2%；归母净利润8.45亿元，同比增长45.49%。

投资建议

• 自上而下：一季度三四线成交韧性略高于年初预期，但全年预计仍维持下行趋势。在一二线成交探底过程中，政策结构性改善（如人才引进、预售证放松）将逐步强化托底预期，有助于降低行业波动。
• 自下而上：随着市场下行和融资趋紧，房地产行业并购整合可能加速，集中度提升是趋势。因此，分析师推荐地产龙头，如保利地产、万科，以及租赁REITs标的如光大嘉宝。

风险提示

• 三四线城市成交下滑：可能影响行业整体表现。
• 一二线城市反弹不及预期：可能削弱政策托底效果。
• 流动性大幅收紧：可能对房地产企业融资造成压力。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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