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中原证券晨会总结 - 2017年2月14日

核心内容概览

2017年2月14日中原证券晨会聚焦于财经快闻与稀土行业动态点评两大板块，对当前经济形势、铁路投资、深交所改革以及稀土行业现状进行了分析与展望。

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财经快闻

1. 全国PPP项目进展

• 截至2016年12月末，全国PPP入库项目共计11260个，总投资额达13.5万亿元。
• 其中已签约落地项目1351个，投资额2.2万亿元，落地率31.6%。

2. 铁路投资计划

• 2017年铁路新开工项目预计达35个，计划投产新线2100公里，复线2500公里，电气化铁路4000公里。
• 重点项目包括：石济客专、武九客专、西成客专、宝兰客专等。
• 铁路投资预计超过8000亿元，并有望再创新高。

3. 深交所改革方向

• 2017年深交所将完善多层次市场体系建设，深化创业板改革，并推动新三板向创业板转板试点。
• 支持创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的企业上市。

4. 政府工作报告对股市的影响

• 政府工作报告成为本轮牛股的摇篮，部分省份公布大笔投资目标后，其基建概念股受到追捧。
• 截至目前，22个省份已明确公布2017年固定资产投资目标，累计超过40万亿元，其中16省投资目标超去年GDP。

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稀土行业动态点评

1. 稀土价格走势

• 稀土价格基本触底，预计2017年价格大概率上行。
• 主要驱动因素：
  • 稀土收储（包括国储和商储）
  • 六部委打黑行动
  • 我国稀土出口结构变化

2. 稀土收储情况

• 国储历史上共进行过三次，分别在2012年（19750吨）、2014年（10000吨）。
• 2016年12月和1月分别收储1406吨和1983吨，预计2017年将再次收储。
• 商储自2016年开始执行，2017年有望持续。

3. 2016年商储概况

批次	产品	数量（吨）
第一批	氧化钇	700
第二批	氧化镨钕	1250
第三批	镨	260
第三批	镨钕	750
第三批	镝	580
第三批	镝铁	2000
第三批	镝	830
第三批	镨	330
第三批	镨钕	2600
第三批	镝	214
第三批	镝	216
第三批	镝	50
第三批	镝	200
第三批	镝	260
第三批	镝	270
第三批	镝	500
总量	-	5200

4. 稀土出口情况

• 2016年稀土出口总量为47227吨，同比增长35.6%。
• 出口均价为7.3美元/公斤，同比下降31.8%。
• 2015年取消出口配额和关税后，价格持续受压，部分国际买家趁低价大量储备，导致价格波动。

5. 稀土出口结构

• 主要出口产品：氧化镧、氧化铈、氧化钕、氧化铕、氧化铽、氧化镝、氧化钇、金属镧、金属铈等。
• 轻稀土出口城市：四川、内蒙古、江苏、山东。
• 中重稀土出口城市：江西、江苏、广东、湖南、北京等地。
• 主要出口企业：
  • 轻稀土：内蒙古包钢稀土国贸、乐山盛和稀土、甘肃稀土、淄博加华、益阳鸿源、徐州金石、有研稀土等。
  • 中重稀土：常熟进出口海外贸易公司、宜兴新威、赣州虔东、长汀金龙稀土、江阴加华、赣州晨光、溧阳罗地亚等。

6. 稀土价格趋势

• 钕、镨钕价格分别为33.5万元/吨和33.6万元/吨。
• 自2010年9月起，稀土价格持续下跌。
• 2010-2017年钕、镨钕价格走势显示长期下行趋势。
• 2016-2017年价格仍处于低位，但预计2017年将有所回升。

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投资建议

• 维持板块为“同步大市”投资评级。
• 投资主线：
  1. 上游稀土企业：关注资源储备和政策支持。
  2. 稀土永磁材料企业：受益于新能源汽车等下游需求增长。

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风险提示

• 系统风险：
  • 稀土整合及打黑力度低于预期。
  • 新能源汽车发展进展低于预期。
• 经济风险：
  • 经济下滑超预期。
• 行业风险：
  • 行业竞争加剧。

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其他信息

• 2016年9月28日，上证综指收于2987.86点，下跌0.34%，成交量1164.37亿。
• 图表显示了2010-2017年及2016-2017年钕、镨钕价格走势，以及2016年稀土出口量及价格变化。

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谢谢与免责声明

• 谢谢阅读本期晨会内容。
• 投资有风险，入市需谨慎。