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所长早读总结 - 2023年3月21日

核心内容概述

本期早读聚焦于市场流动性危机的缓解以及美联储加息预期的稳定，分析了多个大宗商品的走势及操作建议。主要涉及贵金属、原油、PTA、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种，分别从基本面、宏观环境及趋势强度等方面进行了详细分析。

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主要观点与关键信息

1. 贵金属

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 市场避险情绪有所降温，美联储加息预期趋于稳定。
  • 黄金价格在1810美元/盎司位置可能为当前及未来的底部，即使未来小幅加息，也难以超过此前的5.75%预期。
  • 金银大概率将节节上行，阶段性多头性价比显现。
• 操作建议：对贵金属维持偏多思路，建议多头参与，但需关注市场变化。

2. 原油

• 趋势强度：未明确
• 主要观点：
  • 内外盘油价在创下新低后出现修复性反弹。
  • 市场预计二季度的下行风险可能提前至3月中、下旬出现。
  • 极端情况下，Brent和WTI可能阶段性跌破60美元/桶，SC可能跌破480元/桶。
• 操作建议：短期反弹后可能继续下行，建议关注风险，操作上需谨慎。

3. PTA

• 趋势强度：未明确
• 主要观点：
  • 5-9月差偏强，建议持续正套思路。
  • 当前PTA近月合约估值主要依靠成本端PX支撑，PX-石脑油价差提升至440美元/吨高位。
  • 5-9价差建议修正反套思路，继续正套操作。
• 操作建议：多PTA空SC对冲操作，单边不追高。

4. 铜

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 美元指数回落对铜价构成一定支撑。
  • 国内电解铜产量增加，但部分大型冶炼企业检修，影响未来供应。
  • 下游开工回升，企业逢低增加原料库存。
• 操作建议：短期震荡，建议关注跨期套利及库存变化。

5. 铝

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 铝价突破阶段性收敛格局，触及万八附近支撑。
  • 国内需求恢复缓慢，库存去化加快，但需关注海外银行风险事件对市场情绪的影响。
• 操作建议：关注底部支撑，短期震荡，建议逢低布局。

6. 锌

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 短期价格震荡，需求边际改善但尚未兑现。
  • 供应端未出现大幅萎缩，冶炼厂维持正常生产。
• 操作建议：多空交织，维持震荡思路，关注库存变化。

7. 铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 需求过渡至淡季，价格偏弱运行。
  • 再生铅利润丰厚，可能挤出部分利润。
• 操作建议：短期偏弱，关注淡季需求变化，建议观望。

8. 镍与不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 镍价受宏观因素影响，上方压力较大。
  • 不锈钢价格受成本影响，短期窄幅震荡。
• 操作建议：维持震荡思路，关注成本端变化。

9. 锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：
  • 库存拐点支撑锡价止跌企稳，短期反弹动能较强。
  • 供应端偏紧，但需求尚未明显改善。
• 操作建议：维持震荡观点，关注库存是否为拐点。

10. 工业硅

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 云南陆续停产检修，短期支撑价格。
  • 需求尚未明显修复，地产及汽车终端限制增长。
• 操作建议：高库存限制涨幅，以逢高布空为主。

11. 铁矿石

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 矿价在连续偏强后反映市场强预期，但后期需求驱动可能减弱。
  • 钢材表需增量首次转负，下游需求顶点或将显现。
• 操作建议：短期偏弱震荡，关注政策干预风险。

12. 螺纹钢与热轧卷板

• 趋势强度：未明确
• 主要观点：
  • 需求观望加剧，价格承压。
  • 宏观扰动加大，价格运行承压。
• 操作建议：短期偏弱，关注需求变化与政策动向。

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总结

整体来看，市场流动性危机略有缓解，美联储加息预期趋于稳定，为部分商品价格提供了支撑。贵金属和原油被重点提及，贵金属仍维持偏多思路，而原油则可能面临阶段性回调。PTA建议5-9价差正套，铜和铝关注短期震荡及底部支撑，锌和铅偏弱运行，镍和不锈钢维持震荡观点，锡在库存拐点支撑下企稳，工业硅受成本支撑，铁矿石和螺纹钢短期承压。整体市场情绪偏谨慎，操作建议以震荡为主，部分品种可考虑对冲策略。