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市场策略周报总结 - 2018年9月10日

核心内容

2018年9月10日的策略周报指出，当前市场处于内外环境复杂、不确定性较高的阶段，投资者需保持耐心，等待负面因素释放后的技术性反弹机会。报告分析了市场估值、行业表现、主题投资机会及政策动向，同时对风险因素进行了提示。

主要观点

• 市场整体表现：上周市场低位震荡，港股市场跌破8月份低点，恒生指数创出今年以来新低。沪深300指数下跌1.71%，上证50指数下跌1.49%，创业板综指微跌0.19%。
• 行业表现：国防军工、农林牧渔、采掘行业涨幅居前，而家用电器、电子、食品饮料行业跌幅较大。消费降级预期导致投资者对相关行业前景趋于悲观。
• 主题板块：鸡肉、页岩气、航母等主题表现较好，但整体热点较为散乱。5G相关概念股走势活跃，但需警惕短期补跌风险。
• 政策影响：国务院常务会议缓解了市场对社保征缴、创投基金税负等政策问题的担忧，为市场带来边际改善。
• 外部风险：中美贸易争端持续，美国对2000亿美元中国商品加征关税引发市场恐慌，科技股受此影响跳水。新兴市场货币贬值压力显著，尤其“脆弱五国”汇率大幅下跌，对港股市场造成负面影响。
• 内部风险：经济下行趋势未改，税收增长远超GDP增速，企业信心受挫，政策矛盾多导致投资者预期不一。
• 投资建议：
  • 重点关注低估值、现金流良好的国企大规模回购或分红机会。
  • 谨慎关注优质科技成长企业杀跌后的反弹。
  • 长期仍看好5G、芯片、自主可控等主题的中期机会。
• 风险提示：
  • 流动性趋紧
  • 中美贸易摩擦加剧
  • 海外市场波动风险
  • 经济数据边际下行
  • 债务风险加剧
  • 房价大幅下跌

关键信息

• PMI数据：财新制造业PMI降至50.6%，创14个月新低；财新服务业PMI降至51.5%，创10个月新低，显示经济下行压力。
• 汇率波动：新兴市场国家货币贬值显著，印尼卢比、印度卢比、土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔均出现大幅下跌。
• 政策动向：国务院常务会议缓解了市场对社保征缴和创投基金税负的担忧，有助于稳定市场情绪。
• 资金流向：沪深股通和港股通资金流入数据有所波动，显示外资对市场的观望态度。
• 估值水平：市场整体估值处于低位，低估值成为防御性投资的主要因素。
• 融资情况：融资余额和净买量变化反映市场流动性状况，SHIBOR利率上升显示资金面趋紧。

策略关注数据概览

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上
• 推荐：未来6个月内涨幅介于10%~20%之间
• 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%之间
• 回避：未来6个月内跌幅10%以上

长期股票投资评级

• A：未来3年内涨幅20%以上
• B：未来3年内涨跌幅在20%以内
• C：未来3年内跌幅20%以上

分析师简介

• 孙征：国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，15年证券从业经历，7年策略研究经验，2015年加入国开证券研究部。
• 承诺：保证报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，不受到第三方影响。

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