20160425-中国银河-国内宏观经济周报_市场利率继续抬升_15页_1mb

国内宏观经济周报总结（2016.4.18-2016.4.24）

核心内容

本周国内宏观经济呈现以下主要特点：

1. 市场利率继续抬升，反映市场流动性偏紧，但央行通过加大短期货币投放，维持市场稳定。
2. 金融“十三五”规划正在推进，重点在于解决实体企业融资问题和加强金融监管。
3. 农产品价格下滑，对CPI形成一定拉低作用。
4. 大宗商品价格快速上行，显示市场情绪逆转，但需警惕全球经济复苏基础不稳。
5. 房地产销售略好转，但一线城市供地面积有所回落。

主要观点

金融改革与监管

• 央行副行长陈雨露表示，正在制定金融“十三五”专项规划，涵盖深化金融机构改革、加强金融市场建设、健全货币政策框架、建立现代金融监管框架等八个方面。
• 改革核心在于解决实体经济融资难题，推动金融资源优化配置。
• 随着改革推进，可能伴随风险，如2013年“钱荒”和2015年股市高杠杆，因此建立统筹协调的监管框架至关重要。

市场利率与货币政策

• 上周SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别上升4.3、3.3、2.7BP至2.04%、2.33%、2.77%。
• 央行通过7天逆回购操作累计投放8700亿元，净投放6800亿元，同时MLF操作实现净投放3970亿元。
• 尽管利率短期上升，但“稳中偏松”仍是货币政策基调，未来可能择机降准以缓解中长期流动性压力。

农产品价格与CPI

• 商务部监测的18种蔬菜平均批发价格比上周下降9.3个百分点，蔬菜价格定基指数下跌38.74个百分点，环比跌幅21.24%。
• 鸡蛋、食用油价格小幅上行，猪肉价格保持平稳。
• 农产品价格下行拉低CPI约0.25个百分点，反映食品价格对整体通胀的影响。

大宗商品价格与市场情绪

• 煤炭、铁矿石等大宗商品价格快速上行，显示市场情绪逆转。
• 国内煤炭价格小幅震荡，运价回调；铁矿石价格大幅上涨，波罗的海干散货指数大幅回升。
• 尽管短期经济数据向好，但需警惕长期经济基本面不稳，商品价格暴涨后宜保持谨慎。

房地产市场

• 100大中城市供地面积增加，但一线城市供地面积回落。
• 一二三线城市商品房销售热情回升，二线城市销售回升最多，三线城市也有启动迹象。
• 大城市房产库存保持平稳，显示市场销售略有好转。

关键信息

市场利率变化

• SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别上升至2.04%、2.33%、2.77%。
• 央行7天逆回购操作累计投放8700亿元，净投放6800亿元。
• MLF操作实现净投放3970亿元，中长期资金收放基本平衡。

农产品价格变化

• 18种蔬菜平均批发价格环比下跌21.24%，同比下跌3%。
• 鸡蛋价格上行0.4个百分点，猪肉价格保持平稳，接近历史最高纪录。
• 蔬菜价格指数持续回落，食品价格拉低CPI约0.25个百分点。

大宗商品价格变化

• 煤炭价格小幅震荡，运价回调；铁矿石价格大幅上涨19.5%，反弹幅度达85.7%。
• 波罗的海干散货指数回升至688，自2月低点回升137.2%。
• 商品价格触底回升，市场情绪改善，但需警惕全球经济复苏的不确定性。

房地产市场变化

• 100大中城市供地面积回升，但一线城市供地速度放缓。
• 一二三线城市商品房销售回升，二线城市涨幅最大。
• 大城市商品房可售面积小幅回升，显示市场供应趋于饱和。

附录信息

• 金融“十三五”规划包含八个方面，旨在推动金融改革与完善监管体系。
• 宏观经济数据涵盖经济增长、通货膨胀、工业、零售、投资、对外贸易、财政、流动性、利率、汇率等多个领域，反映当前经济运行情况。
• 作者信息包括首席经济学家潘向东及分析师童英、许冬石、文思佶，均具备专业资质。
• 免责声明强调本报告仅作参考，不构成投资建议，银河证券不承担因此产生的任何责任。

总结

本周报告揭示了国内宏观经济在金融改革、市场利率、农产品价格、大宗商品价格及房地产销售等方面的变化。金融改革持续推进，旨在提升资源配置效率，缓解融资难题，同时加强监管以防范系统性风险。市场利率抬升显示流动性偏紧，但央行通过逆回购和MLF操作维持市场稳定。农产品价格下行拉低CPI，而大宗商品价格快速上涨反映市场情绪逆转，需警惕长期基本面。房地产销售略有好转，但一线城市供地面积下降，显示市场仍面临一定压力。整体来看，政策与市场动态相互影响，需持续关注后续数据变化。