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债券市场每日信息总结（2016-04-25）

一、国内资讯

1.1 央行金融“十三五”专项规划

央行副行长陈雨露表示，央行正会同有关部门研究制定金融“十三五”专项规划，目标是建设现代金融体系，涵盖深化金融机构改革、加强金融市场建设、健全货币政策框架、建立现代金融监管框架、推进金融创新、扩大金融开放、构建国家金融安全网及健全金融基础设施等八个方面。

1.2 中国经济改革借鉴波兰模式

波兰前财长Grzegorz W. Kolodko建议中国借鉴波兰经验，推进国有企业改革、清理不良债务、允许私有化及引入外资银行竞争。他强调，中国应减少对经济的管控，实现经济的去中央化和去国有化。

1.3 惠誉警示中国去杠杆风险

惠誉指出，若政府支持被认为过弱，中国可能面临无序去杠杆风险，可能引发信贷紧缩和经济失稳。但预计中国明面上的债券违约率不会接近发达市场水平。

1.4 期货行业资管规模增长

截至2016年2月底，期货行业资管规模达到1142亿元，同比增长7倍。2015年全行业资管业务收入达5.45亿元，净利润1.31亿元，已成为部分期货公司的重要利润来源。

1.5 深圳探索共有产权购房模式

深圳市市长许勤表示，深圳将探索共有产权购房模式，让符合条件的市民以较低价格进入市场，未来可能通过服务年限与价格挂钩的方式实现。

1.6 1亿人落户城市方案推进

国家发改委等部门正在制定落实1亿人落户城市的方案，同时推进居住证制度，以促进农业转移人口市民化，预计2020年户籍人口城镇化率将达到45%。

1.7 就业形势总体平稳但面临挑战

尽管一季度就业形势总体平稳，但部分地区和行业失业风险上升，就业工作难度加大。政府将采取多渠道措施，包括职工安置、重点群体就业扶持、创业带动就业、职业培训和提升公共就业服务水平等。

1.8 贾康看好经济复苏前景

贾康认为，供给侧改革持续推进，经济复苏前景积极。制造业和非制造业指数双双回升，显示经济在中高速增长平台上的复苏趋势，但中小企业融资问题仍需政策支持。

1.9 国有企业偿债问题引发担忧

部分国有企业如保定天威集团、中国中钢集团等出现债务偿还问题，可能对金融体系造成影响。政府需平衡支持与风险防控，防止影子银行体系带来的潜在风险。

二、海外资讯

2.1 日本央行考虑负利率贷款

日本央行官员考虑以负利率向银行发放贷款，以刺激银行放贷。此举可能引发对商业银行的补贴疑虑，但有助于缓解经济压力。

2.2 高盛预测铁矿石价格回落

高盛预计铁矿石市场将面临供应过剩，价格可能回落至35美元/吨。尽管中国刺激政策推动钢价上涨，但高盛认为需求增长停滞可能再次拖累价格。

2.3 Markit：德国经济进入平淡增长阶段

德国4月份综合PMI降至9个月低点，显示经济处于“平淡”增长阶段。尽管投入成本跌幅收窄，产出价格上涨，但整体增长动能减弱。

2.4 穆迪确认俄罗斯主权评级，展望负面

穆迪确认俄罗斯BA1主权评级，但展望为负面，主要由于油价低迷导致财政储蓄受压，预计2016年底通胀率将升至7.3%，2017年底进一步下降至5%。

2.5 惠誉确认意大利主权评级，展望稳定

惠誉确认意大利BBB+主权评级，展望为稳定，认为意大利经济受多元化和高附加值行业支撑，同时受益于欧洲央行的宽松政策。

三、公司要闻

3.1 云南锡业股份有限公司亏损

云南锡业股份有限公司2015年全年亏损，主要由于有色金属价格下跌及管理费用增加。公司需面对市场环境变化带来的挑战。

3.2 上海新世纪关注长城电脑重组

长城电脑拟进行重大资产重组，包括换股合并、资产置换、发行股份购买资产及配套融资。重组方案尚待中国证监会核准。

3.3 中诚信国际关注同煤集团安全事故

同煤集团下属公司发生安全事故，导致20人遇难，公司计划回购燕子山矿资产。该事项可能对母公司利润和现金流产生负面影响。

3.4 鹏元资信上调上海莱士评级

鹏元资信将上海莱士主体及债项评级从AA提升至AA+，反映公司经营状况改善。

3.5 鹏元资信下调东阳光科评级

东阳光科因行业低迷、收入利润下降及债务压力，鹏元资信将其主体及债项评级从AA+下调至AA。

3.6 甘肃设立资产管理公司

甘肃省国有资产投资集团有限公司设立甘肃资产管理有限公司，注册资本20亿元，主要开展金融机构不良资产收购处置业务。

3.7 鞍山钢铁开展清产核资

鞍山钢铁集团公司完成清产核资工作，影响净资产减少约9.88%，需进一步优化资产结构。

3.8 太原煤气化推进资产重组

太原煤气化股份有限公司拟与晋煤集团进行重大资产重组，置出经营性资产，置入煤层气相关资产，尚在筹划阶段。

四、新券发行和昨日市场

4.1 新券发行预案

多家公司计划发行新券，包括中期票据、短期融资券及企业债等，主要发行人包括宁波城建投资控股有限公司、绍兴袍江工业区投资开发有限公司、美的集团等。

4.2 市场活跃个券

银行间市场及交易所市场中，部分国债、金融债、企业债及中短期票据成交活跃，如16附息国债04、16电网SCP002、15贵高01等。

五、国外主要经济金融数据

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• NYMEX原油期货价格走势：油价持续低迷，影响全球经济。
• 波罗的海干散货指数：显示全球航运市场状况。
• 人民币NDF走势：反映市场对人民币汇率的预期。
• EMBI全球核心指数：反映新兴市场债券市场风险。
• 美国BBB级公司债利差：显示公司债市场风险变化。
• 美国30年住房按揭贷款利率：反映美国房地产市场状况。

信用评分原则与结果

• 评分原则：基于公开信息，从公司行业现状、治理结构及财务状况进行信用分析，综合还款顺序与担保情况确定信用评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，5分为最高信用评级。
• 当前覆盖：仅涵盖A以上级别债券，B以下级别将另行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 田元强：中投证券研究总部债券分析师，硕士，信用债研究方向。

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