20260528-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_伊美谅解备忘录初步内容披露_带动芳烃价格回调_14页_2mb

伊美谅解备忘录初步内容披露，带动芳烃价格回调总结

核心内容

近期，伊美谅解备忘录的初步非正式文件披露，美国承诺解除对伊朗的“海上封锁”并撤出部分军事力量，伊朗则承诺恢复霍尔木兹海峡商业船只通行量。该消息带动了芳烃价格的回调，主要影响纯苯与苯乙烯市场。同时，原油价格持续下挫，进一步压制了能化板块。

主要观点

• 市场动态：伊美和谈进展对市场情绪产生积极影响，导致芳烃价格回调。
• 纯苯市场：
  • 纯苯主力基差为191元/吨（-17）。
  • 港口库存持续下滑至12.80万吨（-2.00万吨）。
  • FOB韩国加工费为185美元/吨（-1美元/吨），CFR中国加工费为184美元/吨（-2美元/吨），美韩价差为332.3美元/吨（-23.2美元/吨）。
  • 下游利润波动明显，己内酰胺利润为-2416元/吨（+67），苯胺利润为1648元/吨（-360），开工率下降。
• 苯乙烯市场：
  • 苯乙烯主力基差为305元/吨（-91元/吨）。
  • 港口库存为105300吨（-20000吨），商业库存为81300吨（+8000吨），处于库存回建阶段。
  • 非一体化生产利润为-137元/吨（-77元/吨），预期逐步压缩。
  • 开工率下降至64.7%（-4.0%），部分装置检修导致供应减少。
• 下游产品表现：
  • EPS利润为405元/吨（-11元/吨），PS利润为55元/吨（-61元/吨），ABS利润为-1584元/吨（+65元/吨）。
  • EPS开工率下降，PS开工率亦有所下滑，ABS开工率则略有回升。
• 市场分析：
  • 纯苯与苯乙烯市场受供应和需求双重影响，供应端国内开工率低位，库存下降。
  • 苯乙烯下游需求疲软，EPS、PS、ABS开工率下降，生产利润下滑。
  • 需关注后续检修情况、需求变化及油价波动对市场的影响。

关键信息

• 伊美谅解备忘录：释放市场利好，推动芳烃价格回调。
• 纯苯供应：国内开工率历史低位，港口库存持续下滑。
• 加工费：日韩石脑油到货量回升压制加工费，韩国纯苯供应或已见底。
• 苯乙烯库存：港口库存下降，商业库存上升，处于回建阶段。
• 下游利润：纯苯下游利润整体承压，苯乙烯下游需求偏弱，生产利润下降。
• 开工率：纯苯及苯乙烯开工率下降，下游产品开工率波动较大。
• 风险因素：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡情况、国内外炼厂开工进度、油价波动。

结构清晰信息汇总

纯苯与苯乙烯基差结构及价差

• 纯苯主力基差：191元/吨（-17）
• 纯苯现货-M2价差：85元/吨（-5元/吨）
• 纯苯连一-连三价差：500元/吨（+50元/吨）
• 苯乙烯主力基差：305元/吨（-91元/吨）
• 苯乙烯连一-连三价差：330元/吨（+30元/吨）

纯苯与苯乙烯生产利润及内外价差

• 纯苯FOB韩国加工费：185美元/吨（-1美元/吨）
• 纯苯FOB美湾-韩国价差：400美元/吨（+250美元/吨）
• 纯苯FOB美湾-CFR中国价差：400美元/吨（+250美元/吨）
• 苯乙烯非一体化装置利润：-137元/吨（-77元/吨）
• 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差：400美元/吨（+250美元/吨）
• 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差：100美元/吨（+50美元/吨）

库存与开工率

• 纯苯华东港口库存：12.80万吨（-2.00万吨）
• 纯苯开工率：历史低位，预计见底回升
• 苯乙烯华东港口库存：105300吨（-20000吨）
• 苯乙烯商业库存：81300吨（+8000吨）
• 苯乙烯开工率：64.7%（-4.0%）

下游产品表现

• EPS生产利润：405元/吨（-11元/吨）
• PS生产利润：55元/吨（-61元/吨）
• ABS生产利润：-1584元/吨（+65元/吨）
• EPS开工率：60.86%（-2.13%）
• PS开工率：48.20%（-0.10%）
• ABS开工率：59.00%（+0.89%）

风险提示

• 美伊和谈进展：可能影响霍尔木兹海峡通行情况
• 原油价格波动：对能化板块形成压制
• 国内外炼厂开工进度：影响供应稳定性
• 下游需求变化：如PC、ABS等产品需求疲软

图表数据概览

• 图1-4：展示纯苯基差、价差及库存变化趋势
• 图5-7：反映苯乙烯基差、价差及库存动态
• 图8-17：分析加工费及内外价差变化
• 图18-23：呈现纯苯与苯乙烯库存及开工率
• 图24-34：汇总纯苯下游产品利润与开工率
• 图35-44：展示苯乙烯下游产品利润与开工率

分析结论

当前芳烃市场受伊美谅解备忘录影响，价格出现回调，主要由于原油价格下跌及市场预期改善。纯苯与苯乙烯市场均面临供应紧张与需求疲软的双重压力，国内开工率持续低位，库存逐步下降，而下游利润波动明显，整体承压。投资者需关注后续和谈进展、原油价格变化及装置检修情况，以评估市场走势。