> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊美谅解备忘录初步内容披露，带动芳烃价格回调总结 ## 核心内容 近期，伊美谅解备忘录的初步非正式文件披露，美国承诺解除对伊朗的“海上封锁”并撤出部分军事力量，伊朗则承诺恢复霍尔木兹海峡商业船只通行量。该消息带动了芳烃价格的回调，主要影响纯苯与苯乙烯市场。同时，原油价格持续下挫，进一步压制了能化板块。 ## 主要观点 - **市场动态**：伊美和谈进展对市场情绪产生积极影响，导致芳烃价格回调。 - **纯苯市场**： - 纯苯主力基差为191元/吨（-17）。 - 港口库存持续下滑至12.80万吨（-2.00万吨）。 - FOB韩国加工费为185美元/吨（-1美元/吨），CFR中国加工费为184美元/吨（-2美元/吨），美韩价差为332.3美元/吨（-23.2美元/吨）。 - 下游利润波动明显，己内酰胺利润为-2416元/吨（+67），苯胺利润为1648元/吨（-360），开工率下降。 - **苯乙烯市场**： - 苯乙烯主力基差为305元/吨（-91元/吨）。 - 港口库存为105300吨（-20000吨），商业库存为81300吨（+8000吨），处于库存回建阶段。 - 非一体化生产利润为-137元/吨（-77元/吨），预期逐步压缩。 - 开工率下降至64.7%（-4.0%），部分装置检修导致供应减少。 - **下游产品表现**： - EPS利润为405元/吨（-11元/吨），PS利润为55元/吨（-61元/吨），ABS利润为-1584元/吨（+65元/吨）。 - EPS开工率下降，PS开工率亦有所下滑，ABS开工率则略有回升。 - **市场分析**： - 纯苯与苯乙烯市场受供应和需求双重影响，供应端国内开工率低位，库存下降。 - 苯乙烯下游需求疲软，EPS、PS、ABS开工率下降，生产利润下滑。 - 需关注后续检修情况、需求变化及油价波动对市场的影响。 ## 关键信息 - **伊美谅解备忘录**：释放市场利好，推动芳烃价格回调。 - **纯苯供应**：国内开工率历史低位，港口库存持续下滑。 - **加工费**：日韩石脑油到货量回升压制加工费，韩国纯苯供应或已见底。 - **苯乙烯库存**：港口库存下降，商业库存上升，处于回建阶段。 - **下游利润**：纯苯下游利润整体承压，苯乙烯下游需求偏弱，生产利润下降。 - **开工率**：纯苯及苯乙烯开工率下降，下游产品开工率波动较大。 - **风险因素**：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡情况、国内外炼厂开工进度、油价波动。 ## 结构清晰信息汇总 ### 纯苯与苯乙烯基差结构及价差 - **纯苯主力基差**：191元/吨（-17） - **纯苯现货-M2价差**：85元/吨（-5元/吨） - **纯苯连一-连三价差**：500元/吨（+50元/吨） - **苯乙烯主力基差**：305元/吨（-91元/吨） - **苯乙烯连一-连三价差**：330元/吨（+30元/吨） ### 纯苯与苯乙烯生产利润及内外价差 - **纯苯FOB韩国加工费**：185美元/吨（-1美元/吨） - **纯苯FOB美湾-韩国价差**：400美元/吨（+250美元/吨） - **纯苯FOB美湾-CFR中国价差**：400美元/吨（+250美元/吨） - **苯乙烯非一体化装置利润**：-137元/吨（-77元/吨） - **苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差**：400美元/吨（+250美元/吨） - **苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差**：100美元/吨（+50美元/吨） ### 库存与开工率 - **纯苯华东港口库存**：12.80万吨（-2.00万吨） - **纯苯开工率**：历史低位，预计见底回升 - **苯乙烯华东港口库存**：105300吨（-20000吨） - **苯乙烯商业库存**：81300吨（+8000吨） - **苯乙烯开工率**：64.7%（-4.0%） ### 下游产品表现 - **EPS生产利润**：405元/吨（-11元/吨） - **PS生产利润**：55元/吨（-61元/吨） - **ABS生产利润**：-1584元/吨（+65元/吨） - **EPS开工率**：60.86%（-2.13%） - **PS开工率**：48.20%（-0.10%） - **ABS开工率**：59.00%（+0.89%） ### 风险提示 - **美伊和谈进展**：可能影响霍尔木兹海峡通行情况 - **原油价格波动**：对能化板块形成压制 - **国内外炼厂开工进度**：影响供应稳定性 - **下游需求变化**：如PC、ABS等产品需求疲软 ## 图表数据概览 - **图1-4**：展示纯苯基差、价差及库存变化趋势 - **图5-7**：反映苯乙烯基差、价差及库存动态 - **图8-17**：分析加工费及内外价差变化 - **图18-23**：呈现纯苯与苯乙烯库存及开工率 - **图24-34**：汇总纯苯下游产品利润与开工率 - **图35-44**：展示苯乙烯下游产品利润与开工率 ## 分析结论 当前芳烃市场受伊美谅解备忘录影响，价格出现回调，主要由于原油价格下跌及市场预期改善。纯苯与苯乙烯市场均面临供应紧张与需求疲软的双重压力，国内开工率持续低位，库存逐步下降，而下游利润波动明显，整体承压。投资者需关注后续和谈进展、原油价格变化及装置检修情况，以评估市场走势。