2017-建筑建材行业深度分析报告：家居建材，消费升级，品牌企业占优_18页_1mb

家居建材行业分析总结

核心内容

本报告分析了我国家居建材行业的整体发展趋势、基本面支撑及未来增长潜力，重点指出消费升级背景下，规模较大的品牌企业具有更强的业绩表现和投资价值。报告还推荐了伟星新材作为具有成长潜力的标的。

主要观点

• 规模企业占优：在新型建材行业中，规模较大且贴近消费端的家居建材企业业绩表现优于工程建材企业。
• 行业基本面支撑仍在：城镇化进程、婚育需求、存量房改造及居民收入提升等因素持续支撑家居建材市场需求。
• 消费升级推动商业模式进化：品牌意识增强、年轻消费群体扩大，促使企业加强品牌建设并探索多元化销售渠道。
• 上市公司渠道拓展成效显著：部分上市企业通过品牌与渠道的双管齐下，实现业绩复苏与增长。
• 外延拓展带来协同效应：通过并购拓展新业务，形成产业链协同，为业绩二次增长创造条件。
• 伟星新材具备高成长性：公司作为家装管材龙头，业绩稳增，渠道覆盖广，且积极布局前置过滤器及防水材料市场。

关键信息

行业基本面支撑

• 2015年我国家居建材行业市场规模达41597亿元，同比增长2.2%。
• 城镇化率从1996年的30.48%上升至2015年的57.35%，仍有较大增长空间。
• 2010年后住宅销售面积基本稳定在10亿至12亿平方米，存量房市场带来持续装修需求。
• 城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入持续增长，推动家居消费升级。
• 房价上涨带动家装消费天花板提升，进一步刺激建材需求。

消费升级趋势

• 人均收入提升促使消费进入品牌消费阶段。
• 80、90后成为家装消费主力，占比分别为63%和16%，推动消费观向品质化转变。
• 家装消费年轻化显著，品牌意识增强，企业需强化品牌建设以迎合新需求。

渠道拓展与“互联网+”融合

• 2015年底互联网家装移动端用户规模达67.8亿次，渗透率仅为4.0%，仍有较大发展空间。
• 伟星新材推出“星管家”服务，结合产品与服务，提升客户体验。
• 上市公司普遍加强线上渠道布局，如天猫电商平台、大数据营销平台等。

业绩表现与增长预期

• 伟星新材2016年营收增速为20.94%，归母净利润增速达38.46%，2017-2019年EPS预测分别为1.11元、1.26元、1.41元，对应PE分别为16.64倍、14.64倍、13.03倍。
• 公司毛利率连续五年增长，成本控制良好，市场占有率较高。

标的推荐

伟星新材 (002372)

• 行业地位：国内家装管材龙头企业，业绩稳定增长。
• 品牌与渠道优势：品牌建设持续加强，营销网络覆盖全国，成熟地区覆盖率超90%。
• 业务拓展：积极布局前置过滤器及防水材料市场，拓展新利润增长点。
• 估值与评级：2017年给予“买入”评级，未来三年EPS增长预期明确，PE处于合理区间。

结论

综上所述，我国家居建材行业在城镇化、消费升级及政策支持下，仍具备长期增长潜力。规模企业凭借品牌与渠道优势，在市场中占据主导地位，而伟星新材作为行业龙头，其在品牌建设、渠道布局及业务拓展方面表现突出，未来业绩增长可期，值得投资者重点关注。