20240414-新湖期货-新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报_18页_6mb

新湖能化纯苯-苯乙烯产业链周报总结

核心内容概览

本周新湖能化发布的纯苯-苯乙烯产业链周报，分析了当前市场供需状况、价格走势、库存变化以及未来产能投放趋势。报告指出，纯苯和苯乙烯均处于供需双弱格局，但下游表现分化，部分产品利润修复，整体需求端不悲观。同时，关注进口利润变化及未来新增产能对产业链的影响。

纯苯产业链分析

主要矛盾梳理

• 生产端：进入集中检修阶段，开工率进一步下滑至75.73%，预计下周检修损失量继续小幅增长。
• 下游表现：苯胺利润最佳，开工提升；苯乙烯亏损减轻，开工上调；其他下游承压为主，开工下滑。
• 库存情况：港口库存为8.37万吨（+2.3万吨），到港集中叠加下游提货积极性减弱，低库存向上累积。
• 估值方面：纯苯-石脑油价差维持在364美元/吨，居于高位震荡运行。随着累库预期增强，高估值或阶段收缩。

市场观点

• 在供需均趋弱背景下，纯苯进一步上行动能不足。
• 高估值或阶段收缩，但原油、汽油上涨暂遇阻力，原料端不确定性较大。
• 纯苯绝对价格或高位震荡运行。

苯乙烯产业链分析

主要矛盾梳理

• 生产端：检修恢复量大于新增量，苯乙烯开工上调至67.36%。
• 下游表现：EPS开工维持，PS和ABS开工下滑，但近期利润快速修复。
• 库存情况：厂库在13.75万吨（+0.04万吨），港口库存继续去化至17.91万吨（-2.11万吨）。
• 估值方面：苯乙烯非一体化利润为-604元/吨，PO/SM生产利润为-412元/吨，纯苯受累库压制，苯乙烯去库为主，相对估值有所上修。

市场观点

• 下游开工虽不佳，但利润快速修复，且终端需求亮眼，需求端不悲观。
• 供应虽有所增长，但去库表征供需流转顺畅，基本面表现良好。
• 短期原油高位盘整，芳烃有所回落，原料走势不确定性较高。
• 苯乙烯作为偏强势化工品之一，短期高位震荡为主。

产能投放情况

纯苯新增产能

• 2024年新增纯苯产能合计为196万吨，有效产能为68万吨。
• 2024年新增加氢苯产能为60万吨，有效产能为28万吨。

苯乙烯新增产能

• 2024年苯乙烯新增产能合计为163万吨，有效产能为51万吨。
• 下游新增产能方面，ABS、EPS、PS等主要下游均有新增产能，合计为146万吨（ABS）、206万吨（PS）、67万吨（EPS）。

供需平衡表

2024年纯苯供需平衡表

• 总供应：2024年纯苯总供应为2843万吨，2023年为2644万吨，累计同比7.5%。
• 供需差：2024年供需差为33万吨，较2023年有所改善。

2024年苯乙烯供需平衡表

• 总供应：2024年苯乙烯总供应为1608万吨，2023年为1614万吨，累计同比-0.4%。
• 总需求：2024年苯乙烯总需求为1592万吨，2023年为1178万吨，累计同比3.9%。
• 供需差：2024年供需差为16万吨，显示市场供需基本平衡。

其他关键信息

• 进口利润：美韩套利优于中韩，关注货源流向变化。
• 终端需求：家电排产表现良好，汽车数据不佳。
• 库存压力：下游库存压力暂不大，以去库为主。
• 新增产能：2024年纯苯和苯乙烯上下游产能投放均放缓，但下游扩能步伐稳定。

总结

本周纯苯和苯乙烯产业链整体处于供需双弱格局，但下游表现分化，部分产品利润修复，需求端不悲观。纯苯开工率下降，港口库存向上累积，高估值或阶段收缩。苯乙烯开工率小幅上调，去库为主，相对估值有所上修。2024年新增产能对市场有一定支撑，但短期内原料端不确定性较大，价格或高位震荡。终端需求方面，家电表现亮眼，汽车数据不佳。整体来看，产业链处于调整期，需关注库存变化及新增产能对供需格局的影响。