20151118-中国银河-景气跟踪NO.18_中游制造业量价齐跌_整体景气仍旧低迷_20页_1mb

景气跟踪 NO.18 总结

核心内容

本报告分析了当前中国各行业景气度变化情况，重点围绕上游原材料、中游制造业以及下游消费品三个板块展开。整体来看，上中游行业量价全线走低，景气度仍处低迷状态；下游消费品部分行业出现回暖迹象，但部分细分领域仍面临压力。

主要观点

• 上游原材料价格持续下跌，主要受国际大宗商品价格下行影响。
• 中游制造业量价齐跌，反映企业面临成本下降与需求疲软的双重压力。
• 下游消费品部分行业景气回升，如汽车、餐饮旅游，但食品饮料、家电、农林牧渔等仍表现不佳。
• 整体经济仍处于调整期，行业间分化明显。

关键信息

一、上游材料：大宗原材料价格持续下跌

• 煤炭：动力煤价格持续下跌，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价降至370元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价跌至235元/吨。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、铅期货价格持续下跌，分别为4,674.5、1,472.50、1,539.00、1,586.00美元/吨。
• 黄金：COMEX黄金价格震荡下跌，收于1,068.80美元/盎司。
• 石油化工：国际原油价格小幅下调，WTI原油期货价格为43.57美元/桶，布伦特原油为40.67美元/桶；天然气价格震荡调整至2.37美元/百万英热单位。

二、中游材料与制造业：量价齐跌

• 电力：9月发电量同比增速为-3.24%，累计增速为-0.06%，第二、三产业增速下降，第一产业略有回升。
• 钢铁：钢材、生铁产量增速回升，但粗钢产量增速小幅下降；钢价持续下滑，长材、螺纹钢、板材价格下跌。
• 建材：水泥价格在华东、华北、西北地区下滑，西南地区小幅上涨；玻璃产量大幅下降，但价格企稳。
• 工程机械：销量降幅收窄，显示市场逐步企稳。
• 房地产：商品房价格自2014年1月下跌后，2015年4月开始回升；开发投资额持续下调，10月增长率为2%。

三、下游消费品：部分行业回暖，部分持续低迷

• 汽车：10月销量为222.16万辆，乘用车销量增长显著，同比增速达11.79%和13.34%。
• 食品饮料：白酒产量当月同比下跌至6.22%，乳制品产量增速跌至6.99%。
• 家电：空调、冰箱、洗衣机产量增速均下降，洗衣机产量跌幅最大。
• 农林牧渔：猪肉、生猪、仔猪价格持续下跌，22个省市平均价分别为24.63、16.10、32.33元/千克。
• 纺织服装：销量与价格指数企稳回升，柯桥纺织原料类价格指数小幅回升。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售及餐饮收入增速小幅回升，显示消费市场有所回暖。

行业评级标准

联系信息

• 分析师：孙建波 博士（首席策略分析师）

• 联系方式：(8610) 83571306 / sunjianbo@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130511040002

• 策略分析师：姚祉

• 联系方式：(8621) 2025 2607 / yaopin@chinastock.com.cn

• 执业证书编号：S0130514110004

• 团队成员：孙建波、秦晓斌、姚、文思佶、丁文

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
• 银河证券有权发布与本报告不一致的报告，不承担更新责任。
• 报告版权属于中国银河证券，未经许可不得复制或传播。

联系方式

• 地址：上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼

• 联系人：何婷婷 / 021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn

• 地址：深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层

• 联系人：詹璐 / 0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn

• 地址：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座

• 联系人：王婷 / 010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn

• 联系人：李笑裕、刘思瑶 / 010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn, liusiyao@chinastock.com.cn

• 公司网址：www.chinastock.com.cn