医药生物行业：外资配置在医药板块中的表现-20200918-银河证券-10页_668kb

医药生物行业点评总结

核心内容

本报告分析了2020年9月18日外资在医药生物行业中的配置情况，重点探讨了外资配置对个股表现的影响。报告指出，外资主要通过陆股通和QFII/RQFII进入A股市场，其中陆股通（北向资金）占据主导地位，且医药板块属于外资超配的行业之一。

主要观点

1. 外资配置情况

• 外资来源：主要为陆股通和QFII/RQFII，其中陆股通占比最大。
• 外资持股规模：截至2020年9月16日，外资持股合计市值达21220.96亿元，陆股通持股19263.69亿元，QFII/RQFII持股1957.27亿元。
• 医药板块超配：医药行业在陆股通配置中占比为12.59%，超配比例为3.14%，仅次于食品饮料和家用电器。

2. 外资配置与个股表现的关系

• 正相关性：外资配置程度与个股收益率呈明显正相关，相关系数为0.39。
• 投资建议：建议关注“外资优选”个股，因其可能具有更高的收益率和更低的波动性。
• 样本选择：选取了2018年以来一直属于陆股通标的的医药生物股票，剔除新股及仅部分时段被纳入标的的股票，以确保分析的完整性与代表性。

3. 外资对个股波动性的平抑作用

• 负相关性：外资配置程度与个股波动性呈轻微负相关，相关系数为-0.14。
• 原因分析：外资倾向于长期配置，且操作上偏好高抛低吸，有助于平抑股票波动。

关键信息

• 分析时间区间：2018年年初至2020年9月16日。
• 数据来源：Wind，中国银河证券研究院。
• 指标说明：
  • 收益率指标：采用平均日收益率衡量。
  • 配置程度指标：采用每日陆股通持股占A股自由流通股比例的平均值。
  • 波动性指标：采用日收益率标准差衡量。
• 投资建议：投资者可将外资配置程度作为选股参考标准之一，以追求高收益低风险的投资策略。

风险提示

• 外资流向受外围市场影响。
• 外资行业偏好可能发生变化。
• 个股可能被调出陆股通标的。

评级标准

行业评级体系

公司评级体系

分析师信息

• 分析师：刘晖
• 联系方式：liuhui_yj@chinastock.com.cn
• 登记编号：S0130520080003
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格

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