20260119-安粮期货-塑料期货周报_综述_政策边际支撑有限_延续区间波动_6页_1mb

安粮期货商品研究报告总结 - 塑料期货周报（20260119-0123）

核心内容概述

本报告为安粮期货发布的塑料期货周报，主要分析聚乙烯（PE）及相关产品（LLDPE）的市场供需、成本利润、库存及价差情况。报告指出当前市场整体运行疲软，供需基本面支撑不足，市场延续区间波动走势。

主要观点

1. 市场整体态势

• 期价运行：塑料期货价格偏强运行，主要依托稳增长政策的边际支撑，但政策传导存在时滞，难以有效转化为终端市场的需求。
• 市场情绪：市场心态偏弱，供需失衡格局延续，成交活跃度趋淡。

2. 供需分析

• 供应端：PE生产企业总产量小幅下降，但装置开工率仍维持高位，检修影响量有所增加，供应端压力未实质性缓解。
• 需求端：下游企业整体开工率环比下降，农膜和包装膜企业开工率同步走低，终端接货能力不足，采购节奏放缓。
• 产量结构：LLDPE产量有所增加，但整体PE产量仍处于下降趋势。

3. 成本与利润

• 成本端：油制L生产成本上涨，煤制L生产成本也有所上升，但成本支撑作用仍较薄弱。
• 利润端：油制L利润仍处于中性偏低位置，煤制L利润回升明显，整体维持中性水平。利润修复力度有限，难以带动市场活跃度。

4. 库存情况

• 生产企业库存：PE生产企业库存持续去化，L生产企业库存亦有所下降。
• 社会库存：PE社会库存小幅去库，但L社会库存出现累库迹象，显示市场采购节奏放缓，企业更倾向于消化库存。

5. 价差与基差

• 价差：5-9价差率接近平水，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 基差：L2605合约基差震荡偏强，现货维持升水状态，市场对期货价格支撑有限。

关键信息

一、供应端

• PE总产量：66.982万吨，环比下降1.699万吨。
• PE装置开工率：81.5943%，环比下降2.0728%。
• 检修影响量：11.269万吨，环比增加1.398万吨，其中LLDPE检修影响量略有减少。

二、需求端

• 下游开工率：40.93%，环比下降0.28%。
• 农膜开工率：36.93%，环比下降0.96%。
• 包装膜开工率：48.15%，环比下降0.81%。
• 终端接货能力：整体下滑，市场成交趋淡。

三、成本与利润

• 油制L成本：7185.57元/吨，环比上涨244元/吨。
• 煤制L成本：6559元/吨，环比上涨162.2857元/吨。
• 油制L利润：-499.8571元/吨，环比下跌6.8571元/吨。
• 煤制L利润：216.7143元/吨，环比上涨184.8572元/吨。

四、库存分析

• PE生产企业库存：35.03万吨，环比去库4.51万吨。
• L生产企业库存：12.24万吨，环比去库2.25万吨。
• PE社会库存：48.43万吨，环比去库0.05万吨。
• L社会库存：19.133万吨，环比累库0.222万吨。

五、价差与基差

• 5-9价差：-28元/吨，价差率接近平水。
• 基差：L2605合约基差为290.58元/吨，月环比上涨117.87元/吨。

结论与展望

当前市场供需基本面支撑乏力，政策对市场的边际支撑有限，短期内预计市场将继续维持区间波动走势。建议投资者关注政策落地效果及终端市场采购动向，警惕市场进一步疲软风险。