20131111-申万宏源-中小盘周报_关注政策_布局明年_探究如何发现企业利润区_4__19页_1mb

报告摘要

2013年11月中小盘市场总结

核心内容概述

2013年11月4日至11月8日期间，中小盘市场整体呈现弱势格局，主要指数如沪深300、中小板指和创业板指均出现不同程度的下跌。市场情绪低迷，投资者对短期热点不感兴趣，转而关注政策导向和长期投资布局。此外，市场出现净减持现象，部分公司如欧菲光、劲嘉股份等遭到股东大幅减持，而东方园林、天桥起重等则受到增持。短期流动性仍趋紧，央行净回笼资金50亿元，市场仍需警惕解禁带来的压力，尤其是山西证券和汉缆股份。本文还探讨了如何通过“利润区手册”的12个问题，帮助投资者评估企业的盈利能力和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

指数下跌：本周上证综指下跌2.02%，沪深300指数下跌3.23%，中小板指下跌1.57%，创业板指下跌0.89%。
市场情绪：市场情绪下降，投资者对成长股热情减弱，主题热点不热，市场重心下移。
成长股热度褪去：成长股的热度褪去导致市场人气受挫，投资者更倾向于关注政策改革和未来布局。

2. 净减持与增持情况

净减持额增加：本周中小板、创业板净减持额达21.15亿元，远高于上周。
减持个股：欧菲光、劲嘉股份、华平股份、金亚科技、新大新材、三五互联等遭遇股东大幅减持。
增持个股：东方园林被多位高管增持，天桥起重被机构大规模增持，显示市场对部分优质股仍有一定信心。

3. 解禁风险

下周解禁市值：下周中小板、创业板共有17家公司限售股解禁，预计解禁市值为287.90亿元。
重点个股：山西证券（57.55亿元）、汉缆股份（53.23亿元）解禁市值较高，需重点警惕。

4. 流动性状况

短期流动性趋紧：央行净回笼资金50亿元，银行间7天回购利率和贴现利率下降，但整体流动性仍偏紧。
流动性指标：七天回购利率下降为3.95%，银行间转帖利率下降为4.90%，票据直贴利率（长三角）下降为5.10%。

5. 投资建议

投资组合不变：申万中小盘投资组合与上周保持一致，推荐包括中国汽研、华测检测、宝通带业、万顺股份、宏发股份、巨星科技、同方国芯、安科瑞、数码视讯、长亮科技、新纶科技、中恒电气、鼎龙股份等个股。
关注优质成长股：建议投资者在市场回调中寻找被错杀或过度抛售的优质成长股，为明年布局打下基础。

成长随笔：探究如何发现企业利润区（4）

利润区手册的12个问题

谁是我的客户？
了解客户是企业设计的第一步，需明确客户群体及其行为偏好。
客户的偏好如何变化？
客户需求随人口和环境变化而变化，企业需及时响应。
谁应该是我的客户？
扩展客户群是企业成长的关键，需思考如何吸引新客户。
怎样才能为客户增加价值？
企业需明确其产品或服务的独特价值，以满足客户需求并实现盈利。
如何让客户优先选择我？
在客户最看重的偏好上得分最高，有助于提升企业竞争力。
我的盈利模式是什么？
清晰的盈利模式是企业可持续发展的基础。
我目前的企业设计是怎样的？
企业设计需包括客户选择、价值获取、战略控制和业务范围四个战略要素。
我真正的竞争对手是谁？
竞争对手不仅限于同一行业，还可能来自其他领域。
我最难对付的竞争对手的企业设计是怎样的？
了解竞争对手的企业设计有助于企业调整自身策略。
我的下一个企业设计是什么？
企业需持续关注客户需求变化，提前做好准备。
我的战略控制手段是什么？
战略控制是保护企业利润流的关键。
我的公司的价值是多少？
企业的价值取决于盈利模式和战略控制方式。

申万中小盘投资组合

代码	公司	股价	EPS 2012A	EPS 2013E	EPS 2014E	PE 2012	PE 2013	PE 2014	看好理由
601965	中国汽研	10.64	0.46	0.53	0.65	23.13	20.08	16.37	汽车技术服务业务为核心，天然气汽车及轨道交通业务提供额外驱动
300012	华测检测	16.63	0.32	0.40	0.51	51.97	41.58	32.61	业绩增长稳定，事件驱动估值提升，食品、医学及环境检测是未来看点
300031	宝通带业	9.11	0.54	0.70	0.84	16.87	13.01	10.85	毛利改善、主业提升利好公司业绩，价值被低估存向上修复动力，大股东增持体现对未来发展信心
002444	巨星科技	6.95	0.28	0.40	0.46	24.82	17.38	15.11	主营业务受美国经济复苏提振
002049	同方国芯	40.80	0.48	0.95	1.37	85.00	42.95	29.78	金融IC卡芯片国产化进程加速，国微电子价值被低估
300286	安科瑞	25.90	0.64	0.89	1.14	40.47	29.10	22.72	被忽视的智能建筑及节能服务“卖铲人”
300079	数码视讯	19.00	0.79	1.02	1.25	24.05	18.63	15.20	从广电设备商向融合应用平台转型
300348	长亮科技	34.59	0.83	0.56	0.87	41.67	61.77	39.76	受益于客户基数和单客户收入双增长，新外围将成为业绩新增长点
002341	新纶科技	15.18	0.25	0.52	0.68	60.72	29.19	22.32	国内防静电洁净室龙头，净化产品募投产能释放，受益净化工程高增长
002650	加加食品	15.14	0.76	0.91	1.34	19.92	16.64	11.30	酱油量价齐升，茶油业务提升估值
002289	宇顺电子	15.53	-1.10	0.27	0.61	-14.12	57.52	25.46	OGS量产恰逢其时，产业链一体化打造公司竞争优势
300085	威创股份	7.15	0.41	0.53	0.69	17.44	13.49	10.36	业绩成长的可持续性被低估
300259	新天科技	14.30	0.54	0.80	1.10	26.48	17.88	13.00	全产品线智能仪表生产商，行业受益政策推动迎来高速发展期
002450	康得新	23.91	0.45	0.80	1.15	53.13	29.89	20.79	ITO导电膜投产，公司产品拓展到触摸屏领域
300075	数字政通	35.95	0.86	1.00	1.35	41.80	35.95	26.63	首获国家重点软件企业认定
002339	积成电子	9.19	0.27	0.35	0.44	34.04	26.26	20.89	公司在配电自动化和公用事业自动化领域竞争力强，充分受益于新型城镇化建设
300110	华仁药业	8.25	0.22	0.37	0.50	37.50	22.30	16.50	卫生部唯一指定的非PVC腹透液供应商，必将分享国内腹膜透析市场巨大蛋糕
002052	同洲电子	13.40	0.57	0.67	0.76	23.51	20.00	17.63	家电领域最具有互联网基因的公司，布局数字家庭，打造“终端+平台+渠道”生态圈的转型困难期已过
002364	中恒电气	11.22	0.48	0.62	0.79	23.38	18.10	14.20	通信电源受益移动4G投资，电力操作电源、HVDC等多点开花

总结

在当前市场环境下，投资者应关注政策改革带来的长期投资机会，而非短期热点炒作。尽管市场情绪低迷，但市场回调为优质成长股提供了估值修复的契机。同时，需警惕下周的解禁压力，尤其是山西证券和汉缆股份。通过“利润区手册”的12个问题，投资者可以更系统地评估企业的盈利能力和成长潜力。申万中小盘投资组合继续推荐一系列优质成长股，为投资者提供布局未来的参考。

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