20230406-中财期货-聚烯烃投资策略月报_需求旺季不旺_盘面反弹受限_14页_1mb
报告摘要
文档总结：聚烯烃市场分析（2023年4月6日）
核心内容概述
本报告对聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势进行了分析，指出短期内两者均偏弱，中期则维持震荡调整趋势。报告从供需、成本、库存、下游开工率等多个维度分析了市场运行逻辑，并给出了具体的操作建议和风险提示。
主要观点与策略推荐
聚乙烯（PE）走势与操作建议
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：L2305合约运行区间为[7900, 8400]
聚丙烯（PP）走势与操作建议
- 短期走势：偏弱
- 中期走势：震荡调整
- 操作建议：PP2305合约运行区间为[7400, 7800]
关键分析逻辑
聚乙烯（PE）
- 供给端：3月PE石化企业开工率79.76%，环比下降5.14%，同比微降1.64%。产量227.34万吨，环比增长13%，同比增长7.61%。检修装置数量增加，涉及检修年产能达847万吨，检修损失量28.93万吨，环比增加11.5万吨，显示供应压力有所上升。
- 库存端：3月两油库存环比增加5.8%，港口库存环比减少2.58%，社会库存环比下降5.86%。上游去库节奏一般，但库存压力不大，下游订单未见明显改善。
- 需求端：地膜需求在3月进入旺季，但受订单分流及春耕时间较长影响，旺季表现弱于往年。管材需求小幅回升，但整体订单跟进不足。其他行业开工维持刚需水平，交投未明显改善。
- 成本端：国际油价上涨，对PE成本形成支撑。
- 综合判断：4月PE市场预计偏弱震荡。
聚丙烯（PP）
- 供给端：3月开工率83.79%，环比增长1.79%，同比微降4.9%。新增产能释放滞后，对市场形成一定支撑。但检修装置增多，影响供应节奏。
- 库存端：3月两油库存环比增加7.24%，港口库存环比下降6.33%，社会库存环比下降30.42%。上游去库节奏较慢，下游采购意愿有限。
- 需求端：下游多数领域开工稳定，但订单跟进不足，成品库存逐步累积。预计4月需求难有明显好转。
- 成本端：国际油价偏强，对PP成本支撑增强。
- 综合判断：4月PP市场预计震荡偏弱。
风险提示
- 油价震荡上调：可能对PE和PP形成偏多影响。
- 进口、国产小增，累库压力大：对市场形成偏空压力。
- 春节后需求消耗增加：可能带来一定支撑。
关注点：疫情发展、下游开工情况、累库速度、原油价格走势。
重点关注领域
- 地产行业：作为PE和PP的重要需求端，地产表现将直接影响市场走势。
- 全球疫情发展：对下游开工率及需求有较大影响。
- 宏观货币环境：对整体市场情绪及资金流动产生影响。
图表与数据参考
PE图表
- 图1：PE期货主力合约价格走势
- 图2：PE期现基差
- 图3：LLDPE华北价格
- 图4：LLDPE华东价格
- 图5：HDPE华北价格
- 图6：HDPE华东价格
- 图7：HD-LLD价差（华北）
- 图8：HD-LLD价差（华东）
- 图9：煤制PE利润
- 图10：油制PE利润
- 表1：PE月度装置检修动态汇总
PP图表
- 图1：PP期货主力合约价格走势
- 图2：PP内外盘价差
- 图3：PP华北价格
- 图4：PP华东价格
- 图5：油制PP利润
- 图6：煤制PP利润
- 图7：西北甲醇制PP利润
- 图8：丙烷制PP利润
- 图9：华东外采甲醇制PP利润
- 表2：PP月度装置检修汇总
其他信息
- 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
- 报告发布单位：中财期货有限公司
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