> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析了当前丙烯市场供需基本面、基差结构、生产利润与开工率、下游利润与开工情况以及库存变化，同时关注地缘政治对市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. 基差结构 - **丙烯主力合约收盘价**：7692元/吨，较前一日上涨92元。 - **华东现货价**：7800元/吨，较前一日下跌100元，基差为108元/吨，较前一日下跌192元。 - **山东现货价**：7590元/吨，较前一日下跌160元，基差为-102元/吨，较前一日下跌252元。 - 基差持续走弱，显示市场对现货价格的预期有所下调。 ### 2. 丙烯供需基本面 - **供应端**：近期部分PDH装置意外停车，叠加宁波金发等PDH装置延后重启，导致丙烯供应阶段性减量。但当前PDH高开工、下游开工偏弱的格局下，后期供应压力仍存。 - **需求端**：部分下游品种利润有所修复，下游逢低采购补库意愿升温，可能带动开工率提升，但整体提振仍有限。 - **地缘影响**：美伊地缘冲突缓和迹象显现，市场对霍尔木兹海峡封锁的供应担忧显著降温，地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格继续下滑。 ### 3. 生产利润与开工率 - **丙烯产能利用率**：70%（-1%），显示整体供应仍处于相对稳定状态。 - **PDH制生产毛利**：有所提升，但产能利用率维持在较高水平。 - **MTO生产毛利**：有所改善，但整体仍需关注利润修复后的开工持续性。 - **石脑油裂解生产毛利**：有所改善，显示部分生产路径盈利能力增强。 ### 4. 下游利润与开工率 - **PP粉**：开工率28%（+4.63%），生产利润410元/吨（+10），部分装置重启，但整体开工仍偏低。 - **环氧丙烷**：开工率58%（-3%），生产利润-139元/吨（+494），仍面临亏损。 - **正丁醇**：开工率76%（+3%），生产利润486元/吨（+119），利润修复明显。 - **辛醇**：开工率69%（-1%），生产利润717元/吨（+112），利润有所改善。 - **丙烯酸**：开工率71%（-2%），生产利润612元/吨（-79），利润略有下滑。 - **丙烯腈**：开工率72%（-1%），生产利润1185元/吨（+363），利润显著改善。 - **酚酮**：开工率66%（+3%），生产利润-316元/吨（+358），仍处于亏损状态。 ### 5. 库存情况 - **丙烯厂内库存**：40120吨（-1950），库存有所下降。 - **PP粉厂内库存**：未提及具体数值，但整体库存水平可能对市场产生一定影响。 ## 关键信息 - **市场展望**：短期丙烯价格随成本端回落，后期供应端回升预期仍存，但下游利润修复后的开工回升持续性仍存疑。 - **风险提示**： - 美伊地缘局势发展动态 - 油价大幅波动 - 丙烷价格大幅波动 - PDH装置检修回归动态 - 下游开工情况变化 - **操作建议**：单边与跨期、跨品种操作暂不建议，建议观望。 ## 图表说明 - 图1至图33展示了丙烯及下游产品的价格、基差、利润、开工率及库存等关键数据，为市场分析提供了直观依据。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能随市场变化而调整，未经授权不得复制、引用或分发。 ## 公司总部信息 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网站：www.htfc.com