> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丙烯市场分析总结 ## 核心内容概览 本期报告聚焦丙烯市场供需格局、价格走势及上下游利润变化，结合地缘政治与成本端因素，分析市场短期走势及投资策略。整体来看，丙烯市场在供应端逐步恢复与地缘局势缓和的背景下，短期价格承压，但中长期仍有支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端逐步恢复，偏紧格局缓解 - **丙烯开工率**：当前丙烯开工率为67.80%，较前期略有下降，但随着烟台万华、齐翔腾达等脱氢装置集中重启，预计供应压力将逐步缓解。 - **PDH装置重启预期**：辽宁金发、山东天弘等PDH装置重启预期增强，同时盛虹裂解装置提负，供应端偏紧格局有望改善。 - **厂内库存**：丙烯厂内库存为46360吨，环比增加3280吨，库存压力有所上升。 ### 2. 需求端表现分化，利润承压 - **PP粉**：开工率26%（-0.05%），生产利润-115元/吨（+5），利润亏损加深，或拖累下游采购。 - **环氧丙烷**：开工率59%（-1%），生产利润-666元/吨（+278），利润承压，需求疲软。 - **正丁醇**：开工率64%（+2%），生产利润473元/吨（-228），利润有所改善。 - **辛醇**：开工率71%（+0%），生产利润595元/吨（-31），利润修复。 - **丙烯酸**：开工率69%（-1%），生产利润284元/吨（+0），利润稳定。 - **丙烯腈**：开工率68%（+4%），生产利润439元/吨（-120），利润有所下滑。 - **酚酮**：开工率71%（+4%），生产利润-474元/吨（+0），利润仍为负。 ### 3. 地缘局势影响油价及成本端 - **地缘动态**：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡临时航线达成协议，美伊谈判持续推进，地缘局势有所降温。 - **油价波动**：地缘因素导致油价回调，成本端支撑走弱，对丙烯价格形成压力。 - **美国态度**：白宫表示尚未进行任何谈判，仍对伊朗施压，地缘局势仍存在不确定性。 ### 4. 价格走势分析 - **主力合约**：丙烯主力合约收盘价7935元/吨，上涨97元/吨。 - **现货价格**：华东现货价8825元/吨，山东现货价8765元/吨，分别上涨0元/吨和45元/吨。 - **基差**：华东基差890元/吨，下跌97元/吨；山东基差830元/吨，下跌52元/吨。 - **进口利润**：丙烯进口利润为-478元/吨，下跌2元/吨，进口亏损扩大。 ### 5. 市场策略建议 - **单边策略**：建议观望，因美伊地缘局势仍存在不确定性，价格波动较大。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格与基差 - 丙烯主力合约收盘价：7935元/吨（+97） - 华东现货价：8825元/吨（+0） - 山东现货价：8765元/吨（+45） - 华东基差：890元/吨（-97） - 山东基差：830元/吨（-52） - 中国丙烯CFR-日本石脑油CFR：350美元/吨（-14） - 丙烯CFR-1.2丙烷CFR：163美元/吨（-26） - 丙烯进口利润：-478元/吨（-2） ### 开工率与利润 | 品种 | 开工率 | 生产利润（元/吨） | |------|--------|------------------| | PP粉 | 26% | -115（+5） | | 环氧丙烷 | 59% | -666（+278） | | 正丁醇 | 64% | 473（-228） | | 辛醇 | 71% | 595（-31） | | 丙烯酸 | 69% | 284（+0） | | 丙烯腈 | 68% | 439（-120） | | 酚酮 | 71% | -474（+0） | ### 供应与库存 - **丙烯开工率**：67.80%（-0.51%） - **丙烯厂内库存**：46360吨（+3280吨） - **PP生产企业权益库存**：图38显示库存变化 - **PP贸易商库存**：图39显示库存变化 - **PP粉厂内库存**：图40显示库存变化 - **丙烯腈厂内库存**：图41显示库存变化 - **丙烯腈港口库存**：图42显示库存变化 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊谈判进展及地缘局势变化可能影响油价及丙烯成本。 - **油价波动风险**：油价大幅波动将对丙烯成本端造成直接影响。 - **PDH装置开工情况**：PDH装置重启进度将影响供应恢复速度。 - **下游开工情况**：下游产品利润变化可能影响采购节奏及需求强度。 --- ## 图表与数据来源 - 图1：丙烯主力合约收盘价（来源：同花顺，华泰期货研究院） - 图2：丙烯华东基差（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图3：丙烯山东基差（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图4：PL09-10合约跨期价差（来源：郑州商品交易所） - 图5：PL10-PL11合约跨期价差（来源：郑州商品交易所） - 图6：丙烯市场价华东（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图7：丙烯市场价山东（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图8：丙烯华南市场价（来源：钢联，隆众资讯） - 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图10：丙烯产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图11：丙烯PDH制生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图12：丙烯PDH产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图13：丙烯MTO生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图14：甲醇制烯烃产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图16：原油主营炼厂产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图17：韩国FOB-中国CFR（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图18：丙烯进口利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图19：PDH制PP生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图20：PP油制生产毛利（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图22：PP产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图23：PP粉生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图24：PP粉开工率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图25：环氧丙烷生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图26：环氧丙烷开工率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图27：正丁醇生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图28：正丁醇产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图29：辛醇生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图30：辛醇产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图31：丙烯酸生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图32：丙烯酸产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图33：丙烯腈生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图34：丙烯腈产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图35：酚酮生产利润（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图36：酚酮产能利用率（来源：钢联，华泰期货研究院） - 图37：丙烯厂内库存（样本覆盖率20%） - 图38：PP生产企业权益库存 - 图39：PP贸易商库存 - 图40：PP粉厂内库存 - 图41：丙烯腈厂内库存 - 图42：丙烯腈港口库存 --- ## 报告撰写团队 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系方式 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 **电话**：400-6280-888 **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得复制、转载或引用。