20251219-华泰期货-丙烯日报_下游整体开工小幅回升_但供应压力持续_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

近期丙烯市场整体呈现供应宽松、需求支撑有限的格局，价格走势偏弱，市场参与者观望情绪浓厚。丙烯主力合约收盘价为5770元/吨，较前一交易日上涨26元。华东现货价格为5925元/吨，下跌50元；华北现货价格为5955元/吨，下跌60元。基差方面，华东基差为155元/吨，下跌76元；华北基差为-22元/吨，下跌100元。丙烯开工率维持在74%，整体供应高位延续。

主要观点

供应端

• PDH装置：山东滨华PDH装置逐步提负荷，PDH亏损检修现象短期仍不明显，丙烯产量延续高位。
• MTO产能：联泓MTO新产能投放并低负荷运行，部分生产企业恢复丙烯外销，丙烯商品外卖量增加。
• 库存情况：丙烯厂内库存为46560吨，环比增加600吨，显示市场供应压力仍存。

需求端

• 下游开工：整体开工小幅回升，但部分主力下游如PP粉因利润倒挂严重，开工率继续回落。
• 具体产品：
  • PP粉：开工率37%，环比下降2.62%，生产利润为-155元/吨，环比上升60元。
  • 环氧丙烷：开工率76%，维持稳定，生产利润为-276元/吨，环比下降30元。
  • 正丁醇：开工率78%，环比上升9%，生产利润为146元/吨，环比上升37元。
  • 辛醇：开工率82%，环比上升5%，生产利润为540元/吨，环比上升43元。
  • 丙烯酸：开工率79%，生产利润为376元/吨，环比上升18元。
  • 丙烯腈：开工率81%，生产利润为-643元/吨，环比上升41元。
  • 酚酮：开工率76%，环比下降4%，生产利润为-927元/吨，环比上升25元。

成本端

• 国际油价：偏弱运行，中长期供应过剩压力仍存，成本支撑减弱。
• 丙烷价格：前期偏强后回调，影响丙烯成本端。
• 进口利润：丙烯进口利润为-343元/吨，环比下降2元，显示进口成本高于国内市场。

关键信息

价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价5770元/吨（+26）
• 华东现货价5925元/吨（-50）
• 华北现货价5955元/吨（-60）
• 华东基差155元/吨（-76）
• 华北基差-22元/吨（-100）

开工率与利润

• 丙烯：开工率74%（+0%）
• PP粉：开工率37%（-2.62%），利润-155元/吨（+60）
• 环氧丙烷：开工率76%（+0%），利润-276元/吨（-30）
• 正丁醇：开工率78%（+9%），利润146元/吨（+37）
• 辛醇：开工率82%（+5%），利润540元/吨（+43）
• 丙烯酸：开工率79%（+0%），利润376元/吨（+18）
• 丙烯腈：开工率81%（+0%），利润-643元/吨（+41）
• 酚酮：开工率76%（-4%），利润-927元/吨（+25）

库存与进出口

• 丙烯库存：厂内库存46560吨（+600）
• 进口利润：-343元/吨（-2）
• CFR-日本石脑油：CFR217美元/吨（+3）
• CFR-1.2丙烷：CFR52美元/吨（+0）

策略建议

• 单边策略：观望为主，供需持续宽松，下游支撑有限，短期偏弱震荡。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动
• 上游装置检修动态
• 丙烷价格变动

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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