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能源化工周报总结（2026年2月6日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，涵盖原油、聚酯、纸浆和纯碱四个主要板块的行情回顾、基本面变化、操作建议及市场展望。整体来看，各板块均面临一定的供需压力与市场不确定性，短期内以震荡为主。

一、原油

主要观点

• 行情回顾与操作建议：
  • 原油价格整体下跌，WTI主力周跌幅3.35%，Brent主力周跌幅3.05%，SC主力周跌幅1.98%。
  • 短期油价仍受地缘政治局势影响，尤其是美伊谈判进展不明朗，关注美国后续行动及是否采取军事措施。
  • 供需面无明显变化，但1季度仍维持累库，幅度在300万桶日以上，供应过剩较为严重。
  • 美国声称印度将停止采购俄油，但未获证实，印度未来采购量仍存不确定性。
  • 俄油贴水下滑利好国内地炼企业，但难以承接全部印度俄油进口。

市场基本面

• 美国原油库存环比下降，但成品油库存仍处于高位。
• OPEC+供应保持稳定，非OPEC+国家如美国、巴西、圭亚那推动供应增长。
• EIA与IEA均对2026年全球原油市场持悲观态度，预计全年累库，供应增速远超需求增速。

二、聚酯

主要观点

• 行情回顾与操作建议：
  • PTA周均价下跌，库存增加，聚酯开工负荷跌破79%，下游需求疲软。
  • 乙二醇市场震荡回落，短期供需偏弱，预计回调走势。
  • 节前市场气氛转淡，操作建议偏稳。

市场基本面

• 下游消费端：
  • 聚酯开工负荷下降，终端加弹、织造提前放假，需求预期走弱。
  • 涤纶长丝工厂促销，但整体产销平淡。
• PTA方面：
  • 供应端无明显变化，华东220万吨PTA装置可能检修。
  • 成本端支撑尚可，但需求疲软限制价格上涨空间。
• MEG方面：
  • 供应端装置检修增加，但需求季节性下滑，供需结构偏弱。
  • 中东地缘冲突缓和，成本支撑下降，乙二醇价格震荡回落。

三、纸浆

主要观点

• 行情回顾与操作建议：
  • 纸浆市场震荡偏弱，库存持续累积，价格重心下移。
  • 纯碱市场供大于求，库存高企，操作建议以观望为主。

市场基本面

• 主要产浆国发运量：
  • 针叶浆和阔叶浆发运量有所波动，全球发运量同比下滑。
• 纸浆进口量：
  • 中国12月纸浆进口量环比下降，但针叶浆进口量上升。
• 库存情况：
  • 中国纸浆企业库存持续增加，库存绝对量处于历史高位。
  • 重质纯碱库存主导库存累积，反映下游玻璃行业需求疲软。
• 下游市场：
  • 浮法玻璃行业日熔量下降，库存增加，对纯碱需求支撑不足。
  • 光伏玻璃行业供给收缩、成本支撑，但需求疲软，行业仍处亏损状态。
  • 节前备货结束，市场气氛转淡，现货价格震荡偏弱。

四、纯碱

主要观点

• 行情回顾与操作建议：
  • 纯碱价格震荡偏弱，库存持续累积，操作建议以反弹后沽空为主。
  • 下游需求疲软，纯碱市场供大于求，库存高企。

市场基本面

• 供应情况：
  • 纯碱周产量小幅回落，产能利用率维持高位。
  • 新增产能持续释放，行业供应宽松，缺乏主动减产迹象。
• 库存情况：
  • 企业库存激增至158.11万吨，库存结构以重碱为主。
  • 库存持续累积，反映供需失衡，价格承压。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃行业日熔量下降，库存增加，对重碱需求支撑不足。
  • 光伏玻璃行业供给收缩、成本支撑，但需求疲软，行业亏损严重。
  • 节前需求走弱，市场观望情绪浓厚。

关键信息汇总

建信期货研究发展部

• 研究员：李捷（原油、沥青）、任俊弛（PTA、MEG）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱）
• 联系方式：021-60635738（原油、沥青）；021-60635737（PTA、MEG）等

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性与正确性。市场有风险，投资需谨慎。