20240625-中诚信国际-利率走势5月回顾与展望_央行多次强调关注长端利率_短期内收益率或延续区间波动_10页_1mb

央行关注长端利率，利率债收益率区间波动

经济基本面仍面临压力，制造业PMI降至临界点以下，生产端略强但需求疲软，融资需求低迷。政策坚持灵活适度、精准有效，避免过早收紧，降准可能性有所上升，因银行“负债荒”和政府债券加快供给。央行多次强调关注长端利率，引导市场利率回归政策利率，收益率下行空间有限，预计将继续区间波动。5月利率债收益率整体呈区间波动，波动幅度收窄，期限利差有所走阔，国开债与国债利差收窄。未来流动性或受专项债发行扰动，机构行为如止盈也影响债市，但整体风险可控。

详细分析显示，降息落地改善融资环境，债市收益率中枢存在下行空间，但经济修复基础不稳，决定了收益率上行动力不足。当前货币政策工具如“总量+结构”持续发力，公开市场操作转向净投放，资金利率多数下行，但非银流动性相对充裕。展望2024年6月，降准必要性上升，货币政策宽松空间开放，收益率或延续区间波动，预计波动幅度维持在较窄范围。

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