20221121-安信证券-建筑行业周报_基建投资增速环比持续提升_关注地产链估值修复投资机会_10页_906kb

建筑行业周报总结（2022年11月21日）

一、行业整体表现

• 行业涨跌幅：本周（11.14-11.18），建筑装饰行业（SW）下跌 0.40%，弱于上证综指（+0.32%）、沪深300（+0.35%）、深证成指（+0.36%），行业排名下降至第19位。
• 子行业表现：
  • 涨幅较大：园林工程（+2.32%）、工程咨询服务（+0.65%）、其他专业工程（+0.56%）。
  • 表现最弱：钢结构（-2.13%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前5：乾景园林（+34.15%）、*ST美尚（+19.17%）、奇信股份（+15.44%）、中设股份（+10.74%）、甘咨询（+9.90%）。
  • 跌幅前5：亚翔集成（-19.28%）、日上集团（-14.47%）、中铝国际（-12.43%）、正平股份（-8.66%）、宝鹰股份（-8.33%）。

二、行业估值分析

• 市盈率（TTM）：建筑装饰行业为 9.10倍，较上周有所下降。
• 市净率（MRQ）：建筑装饰行业为 0.85倍，较上周有所下降。
• 横向比较：
  • PE最低前5：中国铁建（3.78）、中国建筑（3.84）、中国中铁（4.32）、山东路桥（4.68）、陕西建工（5.05）。
  • PB最低前5：中国铁建（0.44）、中国交建（0.49）、中国中铁（0.52）、中国建筑（0.61）、东方园林（0.65）。

三、行业动态分析

• 基建投资数据：
  • 2022年1-10月，狭义基建投资增速为 8.70%，广义基建为 11.39%，较1-9月分别提升 +0.10% 和 +0.19%。
  • 10月单月，狭义基建和广义基建增速分别为 9.43% 和 12.79%，较9月环比下滑 -1.05% 和 -3.49%。
• 细分行业表现：
  • 电力、水利和公共设施管理投资增速较高，其中电热气水增速达 18.90%，水利管理业增速 14.8%。
  • 交通建设中，道路运输业增速环比提升，铁路运输业增速为 -1.3%。
• 政策支持：
  • 1-10月，发改委审批核准固定资产投资项目 97个，总投资 14233亿元，较2021年增长明显。
  • 10月单月，发改委审批核准项目 8个，总投资 90亿元，集中在水利和高技术领域。
  • 国家发改委强调将加快政策性开发性金融工具资金投放和基础设施项目建设，推动有效投资。

四、地产链分析

• 地产投资数据：
  • 2022年1-10月，全国房地产开发投资 113945亿元，同比下降 8.8%。
  • 10月单月房地产开发投资 10387亿元，同比下降 16.0%。
• 地产链修复预期：
  • 销售数据、新开工面积和竣工面积仍处于筑底阶段。
  • 保交楼成为地产行业重点目标，购房端和融资端政策共同发力，有望带动地产链修复。
• 关注板块：建筑设计、房建施工、装修装饰及消费建材板块。

五、本周投资建议

• 重点推荐：
  • 基建工程承包龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
  • 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
  • 水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、粤水电、苏文电能。
  • 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。
• 投资逻辑：
  • 基建投资增速稳中有升，政策持续落地，推动行业需求释放。
  • 基建央企和地方龙头订单增长，业绩改善，估值优势显著。
  • 布局“建筑+”（如BIPV、储能、碳汇）的公司具备增长潜力。
  • 地产融资端宽松，有望带动地产链估值修复。

六、行业投资观点

• 基本面：建筑行业整体向好，尤其在基建领域，央企和地方龙头表现突出。
• 政策驱动：稳增长政策持续加码，地方专项债发力，推动“两新一重”建设。
• “建筑+”机遇：BIPV、储能、碳汇等新经济领域成为行业重点布局方向，助力估值提升。
• 估值优势：行业处于低估值区间，投资价值凸显。

七、风险提示

• 主要风险：疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

八、分析师信息

• 苏多永：SAC执业证书编号 S1450517030005，邮箱：sudy@essence.com.cn
• 董文静：SAC执业证书编号 S1450522030004，邮箱：dongwj@essence.com.cn

九、相关报告