20220731-国信证券-海外市场速览_联储态度边际转鸽_美股反弹或将开启_10页_1mb

海外市场速览总结

核心内容

本周，海外市场整体呈现震荡与反弹的态势，其中美联储政策态度的边际转鸽成为美股反弹的重要催化剂，而港股则在低位震荡中表现分化。

联储态度边际转鸽，市场博弈加息放缓

• 美联储7月FOMC会议：加息75bp，市场此前预测为75%概率+75bp，25%概率+100bp。
• 声明要点：
  • 委员会“强烈”致力于让通胀回到2%。
  • 明确表示若存在风险，将调整货币政策。
• 鲍威尔讲话：暗示加息节奏可能放缓，9月加息50bp的概率升至72%，加息75bp的概率降至28%。
• 美股反应：标普500指数在FOMC会议后两个交易日突破4000点，收于4130点，显示市场对联储政策调整的积极回应。

美国二季度GDP负增对股票走势影响有限

• GDP数据：环比折年率-0.9%，连续两个季度为负，符合经济衰退理论标准。
• 市场反应：美股开盘后快速下跌，但未突破前一日开盘价，随后稳定拉升收阳。
• 分析：GDP数据滞后于市场走势，衰退预期已在宏观层面形成，10年-2年美债收益率倒挂格局稳定，显示市场对经济前景的担忧已部分反映。

美股和港股：三季度或将是全年重要的投资窗口期

• 美股展望：当前突破箱型震荡区间，三季度无FOMC会议和业绩期，市场缺乏下行催化剂，或迎来反弹。
• 港股展望：恒生指数和恒生科技指数周五出现较大单日跌幅，但业绩下修趋势有望结束，三季度或有反弹机会。
• 推荐板块：
  • 美股：软件业SaaS、新能源车、半导体（非CPU）。
  • 港股：医药（生物药和CXO）、半导体、互联网公司、恒生科技指数。

主要观点

• 联储政策的边际转鸽为美股反弹提供了支持，市场预期加息节奏放缓。
• 美国二季度GDP负增虽显示经济疲软，但市场已提前消化衰退预期，对股票走势影响有限。
• 三季度为美股和港股的重要投资窗口期，预计美股将有一轮反弹，港股则可能在三季度低位震荡后迎来四季度反弹机会。
• 市场对风险偏好的提升将为港股中的高估值修复板块带来机会。

关键信息

• 市场表现：
  • 恒生指数本周收跌2.2%，上证指数收跌0.5%，深证成指收跌1.0%。
  • 美股纳斯达克收涨4.7%，标普500收涨4.3%。
• 港股板块分化：
  • 国防军工、有色金属、石油石化表现相对较好。
  • 医药生物、传媒、计算机表现较弱。
• 分析师预测调整：
  • 本周上调16家公司2022年净利润预测，下调31家公司。
  • 上调幅度最大的公司为兖矿能源、太平洋航运、祖龙娱乐。
  • 下调幅度最大的公司为华能国际电力股份、理文造纸、优然牧业。
• 南下资金流向：
  • 本周南向资金净流出4.6亿元人民币（5.4亿港元）。
  • 腾讯控股、碧桂园服务、中国海外发展为净流入前列。
  • 药明生物、中国移动、比亚迪股份为净流出前列。
• 资金流入排名：
  • 传媒板块为近期港股通资金流入排名首位。
  • 交通运输板块为资金流出排名首位。

风险提示

• 疫情发展的不确定性。
• 经济周期下行的风险。
• 俄乌局势的不确定性。
• 美联储加息对市场的影响。

相关研究报告

• 《海外市场反弹选股策略-寻找反弹逻辑的交叉点》（2022/7/29）
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