20180312-华创证券-通信_CDN两年的激烈价格战是否触底了__29页_4mb

行业周报总结

核心内容

本周通信行业周报重点分析了CDN行业两年来价格战的演变趋势、2018年行业需求展望及重点推荐个股。同时，对运营商资本开支、收入规模、用户数及光纤光缆行业进行了详尽的数据分析。

CDN行业价格战分析

• 过去：2016年，两家云计算公司进入CDN行业，打破了原有稳定竞争格局，价格年降幅达-20%。
• 现在：自2017年7月起，CDN价格降幅趋于以角为单位，行业价格趋于稳定。
• 未来：随着比特成本下降，CDN价格年降幅预计在-10%以内，行业将进入服务质量竞争阶段。

主要观点

1. CDN行业价格战趋缓原因

• 价格边际效用减弱：云公司市占率已远超10%，价格敏感用户迁移完成，潜在市场减少。
• 运营成本刚性化：CDN运营成本以带宽为主，无法进一步压缩，价格战将导致亏损扩大。
• 服务成为竞争核心：市场占有率受产品技术、服务能力等多因素影响，客户更看重服务质量。

2. 2018年CDN需求展望

• 移动互联网流量二阶导增速提升：2015-2017年移动互联网流量增速分别为+103%、+123.6%、+162.7%，2018年春节7天同比增速达236%+。
• 爆款应用推动增长：抖音和吃鸡游戏等应用带动流量增长，2018年世界杯也将带来新一波流量高峰。

关键信息

本周重点推荐个股

• 光环新网：停牌中，通过并购科信盛彩增强IDC业务，IDC业务保持高成长。
• 茂业通信：一季度净利润同比增长30%-55%，并购创世漫道和长实通信，成功转型通信技术服务行业。

持续重点推荐个股

• 中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、亿联网络、梦网集团、星网锐捷。

行业数据库

运营商资本开支

• 2011-2015：资本开支处于上行周期。
• 2016-2018：资本开支进入下行周期，预计2019-2024年将再次进入上行周期。
• 资本开支趋势：中国移动资本开支下降幅度最小，中国联通降幅最大，预计2017年资本开支有所回升。

运营商收入规模

• 中国移动收入规模最大，增速保持上升趋势。
• 中国电信和中国联通收入增速较低，长期或将低于GDP增速。
• 2014-2016年三大运营商整体收入增速分别为0.34%、2.12%、4.58%，低于同期GDP增速。

用户数分析

• 2018年1月：中国移动用户数占比达51.88%，中国电信26.31%，中国联通21.81%。
• 移动电话用户数：中国移动占据62.18%的市场份额，用户数超过中国电信和中国联通之和。
• 有线宽带用户数：中国电信占据最大份额，中国移动和中国联通用户数增长放缓。

光纤光缆行业

• 国内光纤需求量：2011-2017年持续增长，预计2018年达35600万芯公里。
• 光纤价格：整体呈上升趋势，2017年预计达28600万芯公里。
• 国内光纤厂商产能：亨通光电、武汉长飞、烽火通信等厂商产能持续提升。
• 光棒产能：国内厂商光棒产能呈上升趋势，预计2018年达10050吨。

行业表现

本周指数表现

• 行业指数受工业互联网和独角兽回归影响持续增长。
• 次新股表现抢眼，反映市场情绪较高。

本周个股表现

• 涨幅前五：七一二（+61.21%）、德生科技（+24.10%）、万马科技（+19.48%）、纵横通信（+17.51%）、万隆光电（+15.96%）。
• 跌幅前五：*ST上普（-4.73%）、波导股份（-3.11%）、ST信通（-2.42%）、中国联通（-2.17%）、盛洋科技（-1.20%）。

风险提示

• 5G进展不达预期：可能影响行业投资节奏。
• 云计算竞争加剧：可能导致价格进一步下行。

图表目录

• 图表1：行业指数一周表现
• 图表2：通信板块个股涨幅前五
• 图表3：通信板块个股跌幅前五
• 图表4：三大运营商历年资本开支及增速
• 图表5：中国移动资本开支细分
• 图表6：中国联通资本开支细分
• 图表7：中国电信资本开支细分
• 图表8：三大运营商历年收入规模及增速
• 图表9：三大运营商收入总和增速与GDP增速对比
• 图表10：三大运营商2018年1月用户数占比
• 图表11：三大运营商用户数（百万）
• 图表12：三大运营商2018年1月移动电话用户数占比
• 图表13：三大运营商移动电话用户数（百万）
• 图表14：三大运营商2018年1月有线宽带用户数占比
• 图表15：三大运营商有线宽带用户数（百万）
• 图表16：中国移动与全球前两大运营商用户数对比
• 图表17：国内光纤需求量及增速
• 图表18：国内光纤价格及增速
• 图表19：全球光纤需求预测
• 图表20：国内光纤厂商产能情况
• 图表21：国内厂商光棒产能情况
• 图表22：苏州工业园区光模块出口额
• 图表23：中国移动OTN招标统计
• 图表24：中国移动PTN招标统计
• 图表25：中国移动PON招标统计
• 图表26：中国移动光纤光缆招标统计
• 图表27：中国联通IP-RAN集采招标统计
• 图表28：中国联通PON集采招标统计
• 图表29：中国联通光纤光缆招标统计
• 图表30：中国电信传输网招标统计
• 图表31：中国电信IP-RAN招标统计
• 图表32：中国电信PON集采招标统计