20220221-首创证券-_首创医药行业周报_序贯免疫接种启动_新冠疫苗迎来新需求_11页_904kb

首创医药行业周报总结

核心内容

• 序贯免疫接种启动：2月19日，国家卫生健康委正式部署序贯加强免疫接种，标志着国内开始实施异源接种策略，预计仍有超过7亿剂加强针需求。
• 疫苗研发趋势：新冠病毒突变株频繁出现，疫苗研发需与时俱进。多价多联疫苗及针对突变株的简略研发流程将带来新的市场需求。
• 投资建议：针对序贯接种，看好沃森生物和康希诺；若采用简略研发流程，mRNA疫苗在速度方面优于灭活疫苗，灭活疫苗优于亚单位和腺病毒载体。多联多价疫苗研发方面，看好具有平台技术储备的智飞生物、沃森生物和康泰生物。

市场回顾

大盘表现

• 上证指数全周（2022.2.14-2022.2.18）上涨 0.80%，医药生物板块上涨 4.85%，排SW一级行业第3。

行业表现

• 细分板块：本周医药生物细分板块全线上涨，医疗服务涨幅最大（12.59%），医疗商业涨幅最小（0.78%）。
• 年初至今表现：化学原料药表现最优（下跌7.79%），医疗服务表现最弱（下跌18.52%），中药（-13.42%）及医疗服务（-18.52%）跑输医药生物行业指数。

个股表现

• 涨幅前五：翰宇药业（40.77%）、博腾股份（36.15%）、热景生物（28.58%）、仟源医药（23.93%）、康泰医学（23.61%）。
• 跌幅前五：海翔药业（-12.57%）、海辰药业（-10.87%）、览海医疗（-8.90%）、国新健康（-7.51%）、健民集团（-5.48%）。

重点跟踪公司公告

• 普利制药：奥卡西平片、注射用伏立康唑、注射用盐酸万古霉素等产品获得上市许可。
• 金城医药：泊沙康唑原料药注册申请通过审批。
• 万泰生物：2021年收入和净利润大幅增长，主要受益于宫颈癌疫苗和新冠检测需求。
• 华兰生物：获得四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）注册证书。
• 药明康德：2021年业绩增长显著，受益于CRDMO业务及测试、生物学业务增长。
• 百克生物：2021年业绩下滑，主要因疫苗接种政策对产品推广造成影响。

医药生物估值

• 当前估值：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为30.8倍，PB（LF）为3.77倍。
• 历史估值：十年长周期来看，当前PE和PB估值处于长周期波动中枢下沿，投资价值逐渐显现。
• 未来收益预测：当前估值点位配置医药行业，未来一年收益率正值概率居中。

风险提示

• 研发失败
• 疫苗接种率不及预期
• 疫苗价格下降

关键信息

• 序贯接种需求：国内预计仍有超过7亿剂加强针需求，且安全性和有效性已得到验证。
• 疫苗技术路线：主要疫苗类型包括灭活疫苗、腺病毒载体疫苗、重组亚单位疫苗，部分公司仍在临床III期。
• 多价多联苗前景：针对不同变异毒株及新冠流感多联疫苗研发将产生新的需求。
• 市场表现：医药生物板块表现优于大盘，但整体仍低于沪深300指数。
• 行业投资建议：整体对医药生物行业“看好”，建议关注具备技术平台的公司如沃森生物、康希诺、智飞生物等。

主要观点

• 序贯接种启动：标志着国内新冠疫苗加强策略的转变，将推动疫苗市场需求增长。
• 疫苗研发方向：随着突变株不断出现，疫苗研发需紧跟病毒变异，推动多价多联疫苗的发展。
• 投资机会：mRNA疫苗在速度方面具有优势，而具有平台技术储备的公司将在多价多联疫苗研发中占据有利位置。
• 估值分析：当前估值处于历史低位，具备较好的投资价值。
• 市场波动：医药生物板块在近期表现强劲，但全年表现仍需关注政策及市场需求变化。

总结

本周医药生物行业在序贯免疫接种政策推动下表现亮眼，涨幅达4.85%。随着新冠疫苗加强针需求的上升及突变株疫苗研发的推进，行业将迎来新的增长点。投资建议方面，看好沃森生物、康希诺、智飞生物等公司，同时关注具有技术平台的疫苗研发企业。当前估值处于长周期波动中枢下沿，具备一定的投资吸引力。然而，需警惕研发失败、接种率不及预期及疫苗价格下降等风险。