基础化工行业2018年年度投资策略报告_看好农药_化纤复苏_电子化学品高速发展_38页_2mb

基础化工行业2018年年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年基础化工行业的投资机会，重点分析了农药原药、化纤（涤纶长丝）以及电子化学品三大板块的行业趋势与投资标的。报告指出，随着环保政策趋严、行业供需格局改善、下游需求回暖以及技术突破，这些领域均展现出良好的发展前景。

主要观点与关键信息

一、农药原药行业供需格局持续改善

• 行业背景：近年来，环保压力增大，中小产能逐步退出，部分品种需求回暖，导致农药原药行业供需格局改善，主要农药品种价格持续上涨。
• 麦草畏需求增长：由于孟山都双抗种子（耐麦草畏大豆和棉花种子）的推广，麦草畏的需求将大幅增长。预计2018年全球市场将出现供不应求的局面，推动价格上涨。
• 草铵膦替代百草枯：随着百草枯在国内和国际市场逐步禁用，草铵膦作为替代品需求增长。预计未来2-3年，草铵膦市场空间将增加约2-3万吨。
• 吡虫啉价格上涨：受环保限产影响，吡虫啉中间体CCMP供应趋紧，预计未来吡虫啉价格将保持上涨趋势。

二、涤纶长丝行业复苏，聚酯产业链景气度持续

• 下游复苏：纺织服装行业出口和内需均出现回暖，下游需求增长带动涤纶长丝需求提升。
• 产能整合：涤纶长丝行业供给端正在经历产能整合，行业集中度提升，有利于形成稳定的利润空间。
• 桐昆股份推荐：桐昆股份作为涤纶长丝行业龙头，其产能和市场份额持续扩大，预计未来利润将稳步增长。

三、电子化学品行业高速发展，进口替代加速

• 下游产业需求增长：集成电路、平板显示和锂电池等产业快速发展，对电子化学品的需求迅速增长。
• 国产化趋势：由于对新能源和电子产业安全的重视，以及原材料成本降低的需求，电子化学品国产化势在必行，技术突破将加速进口替代进程。
• 推荐标的：江化微、新纶科技和新宙邦为电子化学品行业重点推荐企业。

推荐标的

风险提示

• 农药原药价格大幅波动
• 涤纶长丝大幅扩产
• 电子化学品进口替代放缓

行业发展趋势

1. 农药行业

• 麦草畏：因双抗种子推广，需求将成倍增长，预计2018年全球需求将达4.74万吨，国内龙头企业如扬农化工、利尔化学和海利尔将受益。
• 草铵膦：替代百草枯及与草甘膦复配使用，市场空间广阔，国内龙头企业如利尔化学具备技术和成本优势。
• 吡虫啉：中间体CCMP供应紧张，价格有望继续上涨，海利尔作为关键中间体生产商，具有竞争优势。

2. 化纤行业

• 涤纶长丝：下游纺织行业复苏，需求增长显著，同时供给端产能整合，行业集中度提升，桐昆股份作为行业龙头，有望持续受益。
• 聚酯产业链：随着PX和PTA产能扩张，聚酯产业链利润有望向下游转移，提升涤纶长丝企业的盈利能力。

3. 电子化学品行业

• 行业增长：集成电路、平板显示和锂电池等下游产业高速增长，推动电子化学品需求上升。
• 国产化替代：出于安全和成本考虑，国产化趋势加速，江化微、新纶科技和新宙邦为关键受益企业。

总结

2018年基础化工行业整体呈现积极发展趋势，农药原药、化纤和电子化学品三大板块均具备良好的投资前景。行业供需格局改善、环保政策推动、技术突破和下游需求回暖，为相关企业带来增长机遇。重点推荐扬农化工、利尔化学、海利尔、桐昆股份、江化微、新纶科技和新宙邦，同时需关注行业风险，如价格波动和产能扩张风险。