20220124-国元期货-PTA期货周报_年前下游市场已完成备货_PTA关注后期油价走势对其影响_6页_997kb

PTA市场分析总结（2022年1月24日）

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部张霄于2022年1月24日发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及未来趋势，重点关注PTA价格波动、下游聚酯市场备货情况、油价对PTA成本的影响以及相关市场数据变化。

主要观点

1. 下游市场备货情况

• 年前下游市场已完成备货，PTA市场重心上移。
• 本周为年前最后一周，下游市场即将结束备货。
• 终端织机开工率持续走低，聚酯装置开工率小幅回调，PTA支撑力度逐步弱化。

2. PTA价格走势

• PTA主力合约TA2205周收盘价为5254元/吨，周跌幅为2.45%。
• 现货价格为5200元/吨，基差为-54元/吨。
• PTA加工费维持在593元/吨，周环比下滑14.92%，已接近安全边际。

3. 油价对PTA的影响

• 原油价格高位震荡，对PTA成本形成支撑。
• 美国驻乌克兰大使馆表示，一批约90吨军火已运抵乌克兰，地缘政治风险可能影响油价。
• 上周五油价出现回调，WTI原油期货下跌0.3%，报85.55美元/桶；布伦特原油期货下跌0.1%，报88.38美元/桶。

4. 市场运行逻辑

• 多头逻辑：原油高位震荡支撑成本；PTA加工费维持在安全边际之下。
• 空头逻辑：终端织机开工率持续下滑；聚酯装置开工率走低，且聚酯厂已基本完成备货；PTA社会库存大幅反弹。
• 操作建议：短期PTA在5400元/吨以下以弱势震荡为主。

关键信息

表 1：聚酯下周预测

表 2：聚酯期货行情走势

表 3：聚酯现货行情动态

后市关注点

1. 美联储加息预期：高盛预计3月、6月、9月和12月各加息一次，7月启动缩表，可能对美元和油价产生影响。
2. 地缘政治风险：美国援助乌克兰军火运抵，关注地缘政治摩擦对油价的短期影响。
3. PTA装置动态：三房巷海伦120万吨/年装置于1月18日负荷至8成，1月19日满负荷运行。
4. 库存变化：PTA社会库存大幅反弹，需关注库存对价格的压制作用。
5. 加工费变化：PTA加工费已接近安全边际，需关注其后续变化对装置运行的影响。

数据来源与图表

• 所有数据均来源于wind、隆众资讯等公开渠道。
• 图表内容涵盖PTA与PX价格走势、PX裂解价差、PTA加工费、PTA开工率及库存、PTA期现价差、聚酯品种及终端库存、成本及利润分析等。

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