2025-01-17-远东资信-信用利差整体收窄_城投债信用分化情况好转_10页_713kb

债券市场信用利差第四季度分析总结

整体信用利差变化

2024第四季度债券市场信用利差整体收窄，除AA-级别外，其他信用等级（AAA、AA+、AA）利差普遍下降。1年期信用利差收窄约20BP，3年期和5年期信用利差在政策影响下波动收窄，表明整体信用风险有所缓解。

行业信用利差分化

大多数申万行业信用利差收窄，仅房地产、钢铁、化工、建筑材料四个行业利差走阔，其中房地产行业AA级信用利差上行13.8BP，反映市场修复挑战。医药生物行业利差降幅最大，达9.02BP。信用利差分化程度较第三季度加深。

城投债信用利差收窄

受“6+4+2”化债政策影响，第四季度城投债信用利差显著收窄，各级别利差下降幅度达20BP以上。AA-与AAA级利差差值同比下降，信用分化情况好转，显示出政策支持有效缓释了地方债务风险。