20231217-远东资信-2023年11月信用债市场运行报告_城投债净融资持续下降_二级市场信用利差整体收窄_21页_982kb

信用债市场11月运行摘要

一级市场表现：信用债总发行规模环比增加，净融资环比下降。石油石化、煤炭等行业贡献净融资，建筑装饰、食品饮料等行业资金流出规模大。AAA级主体贡献最大净融资，国有企业净融资环比增加，非国有企业净融资环比下降。城投债净融资由正转负，非城投债净融资环比增加。到期压力环比下降，多数行业和国有企业到期压力缓解，城投债到期压力亦环比下降。

二级市场表现：信用债成交活跃度环比增加，中短期票据和城投债到期收益率整体下行，低等级城投债收益率下行幅度较大。产业债和城投债信用利差整体收窄，处于自2015年以来的历史中低水平。1年期AA-级城投债信用利差收窄最明显。

市场风险与展望：需关注低评级房地产和城投信用风险。地产行业融资座谈会频密，但弱资质房企现金流压力大；城投债信用利差收窄，尾部企业或退出市场。

其他信息：发生5家主体6只信用债逾期，涉及金额2926亿元；4次主体评级下调；11月取消或推迟发行29只债券，规模22876亿元。