20231112-银河期货-氧化铝周报_需求回落现货恐慌_盘面急转而下_26页_2mb

氧化铝周报分析总结

价格与基本面

本周氧化铝价格大幅破位下跌，期货盘面先行向下调整，现货价格由升水转向贴水。主要驱动因素包括：

1. 供需转弱：云南电解铝减产需求回落，叠加进口增加预期打压价格；
2. 现货走弱：贸易商出货激增，贴水成交明显，北方周成交85万吨，加权价2962元/吨。

成本与利润

• 烧碱价格回落，氧化铝利润扩大，但盘面价格打至成本线附近；
• 山西地区盘面利润仍约200元/吨，现货环节利润尚可。

进口与供应概况

• 2023年9月进口铝土矿同比增22%，环比降13.86%，国产铝土矿供应偏紧；
• 长远来看，2024-2025年国内外新增产能合计约880万吨，远期供应压力较大。

交易策略

• 建议空单持有，压力区间下调至2950-3000元；
• 后市震荡下移，需关注成本线支撑及贴水成交变化。

电解铝周报分析总结

价格与需求

本周铝价震荡回落，主要因需求不及预期。电解铝进口环比下滑，9月净进口1937万吨，同比增2087%。

库存与供应

• 社会库存约65万吨，环比增量渐稳；
• 云南电解铝累计减产超50万吨，当前规模较预期有所收窄。

成本分析

• 煤价小幅反弹，现货利润与电力成本协同上行；
• 光伏与家电消费数据走弱，加工环节开工率下滑。

风险与展望

• 短期偏空因素：社库高企、需求疲软、宏观氛围偏弱；
• 远期需关注云南减产落地进度及海外需求变化。

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本报告由银河期货研究所发布，不代表个人意见，仅供参考，不构成投资建议，投资风险自担。