20250105-国泰期货-铝_偏震荡思路对待_关注下方支撑_氧化铝_现货低价成交_矿端缓和_盘面大幅跌落_15页_2mb

铝及氧化铝市场分析总结

核心内容概览

2025年1月5日的市场分析报告指出，铝和氧化铝市场整体呈现震荡偏弱格局，主要受下游需求疲软、库存去化放缓及供应端恢复影响。铝价持续处于低位，氧化铝现货价格进一步下跌，且出现自2024年年中以来首次周度累库。

主要观点与逻辑分析

铝市场

• 价格走势：沪铝主力合约本周持续走低，沪铝主力合约收盘价为19840元/吨，较前一周下跌105元/吨。LME铝3M收盘价为2494美元/吨，较前一周下跌35美元/吨。
• 库存变化：国内铝锭社会库存为46.9万吨，环比去库0.6万吨，去库速度放缓。LME铝库存为63.02万吨，环比下降0.45万吨。
• 下游需求：铝板带箔产量连续第5周回落，型材开工率第3周走跌，铝棒加工费下跌至370元/吨，显示下游需求趋弱。
• 持仓与资金：沪铝主力合约持仓量走低，资金呈现净流出态势，沪铝沉淀资金为438474万元，近10日资金流出12311万元。
• 预期走势：短期铝价预计震荡偏弱，主要受消费淡季及出口需求承压影响，底部支撑关注19200-19500区间。

氧化铝市场

• 现货价格：氧化铝现货价格继续下跌，周五山西4网均价跌至5598元/吨，全周跌幅130元/吨，河南、山东、广西等地区现货价格均出现不同程度下跌。
• 库存变化：国内氧化铝社库为223.1万吨，环比增加1.9万吨，为2024年年中以来首次周度累库。
• 供应恢复：博凯和博法地区大型矿企运输问题缓解，供应逐步恢复，导致氧化铝盘面大幅下跌。
• 价差与套利：现货与期货价差扩大，B价差仍较大，需警惕反向交易。现货情绪较弱，1月份北方市场预计出现压价，持货中间商逐步让利贴水出售现货。

关键信息汇总

价格数据

• 电解铝：

  • 沪铝主力合约收盘价：19840元/吨
  • LME铝3M收盘价：2494美元/吨
  • 沪铝主力合约夜盘收盘价：19790元/吨
  • 沪铝主力合约成交量：145858吨
  • 沪铝主力合约持仓量：139756吨

• 氧化铝：

  • 沪氧化铝主力合约收盘价：4402元/吨
  • LME铝价与氧化铝价差：-28.34美元/吨
  • 氧化铝连云港到岸价：5950元/吨
  • 氧化铝平均价：5649元/吨

库存数据

• 电解铝：

  • 国内铝锭社会库存：46.9万吨
  • 上期所铝锭仓单：6.82万吨
  • LME铝库存：63.02万吨

• 氧化铝：

  • 国内氧化铝社库：223.1万吨
  • 氧化铝连云港到岸价：698美元/吨
  • 氧化铝山东现货价：5650元/吨
  • 氧化铝河南现货价：5580元/吨

加工费与利润

• 铝加工费：

  • 佛山铝棒加工费：370元/吨
  • 山东1A60铝杆加工费：350元/吨
  • 铝板卷出口盈亏：2898元/吨

• 企业利润：

  • 电解铝企业盈亏：-1572元/吨
  • 氧化铝企业盈亏：2539元/吨

市场影响因素

• 下游需求疲软：铝板带箔及型材需求持续走弱，加工费回落，显示市场对铝的需求面临压力。
• 供应端恢复：部分铝矿运输问题缓解，供应逐步恢复，对氧化铝价格形成压力。
• 消费淡季：铝市即将进入1-2月消费淡季，预计需求进一步下滑。
• 库存变化：铝锭及氧化铝库存去化放缓，甚至出现累库，市场情绪偏弱。
• 套利成本：买近月抛连一跨期套利成本较高，反映市场对远期价格的悲观预期。

结论与展望

• 铝价走势：短期预计震荡偏弱，底部支撑关注19200-19500区间。
• 氧化铝走势：现货价格持续下跌，库存出现累库迹象，市场情绪偏弱，需警惕进一步下跌风险。
• 投资建议：建议投资者关注现货走势及库存变化，同时留意套利机会与反向交易风险。

附注

本报告由国泰君安期货研究提供，仅限专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。