20260212-华泰期货-新能源及有色金属日报_节前现货市场交投两淡_6页_1mb

报告摘要

在节前的市场环境下，锌市场整体交投清淡，价格波动较小。现货市场表现疲软，LME和国内主要交易所的锌价均出现不同程度的下跌，现货升贴水维持负值，反映出市场对需求的担忧。同时，期货市场成交量和持仓量均有所下降，但价格波动范围有限，市场情绪偏向谨慎。

现货市场：
- LME锌现货升水为-1.50美元/吨，显示现货价格低于期货价格。
- SMM上海、广东、天津锌现货价较前一交易日均下跌50元/吨，分别为22510元/吨、22490元/吨、22500元/吨。
- 现货升贴水分别为-50元/吨、-70元/吨、-60元/吨，表明现货市场对期货价格的贴水趋势持续。
- 下游开工率明显回落，但季节性表现与往年同步，未出现额外利空因素。
期货市场：
- 沪锌主力合约2025-08-14开于22600元/吨，收于22480元/吨，较前一交易日下跌190元/吨。
- 全天成交78030手，持仓80798手，价格波动区间为22430元/吨至22640元/吨。
- 市场进入假期前交投清淡阶段，价格波动减弱，投资者以规避风险为主。
库存情况：
- SMM七地锌锭库存总量为12.92万吨，较上期增加1.00万吨，但库存绝对值仍不高。
- LME锌库存为77450吨，较上一交易日减少1025吨，显示海外库存处于下降趋势。
市场展望：
- 随着美联储主席预期交易结束，锌价绝对价格回落风险已部分释放，淡季回调深度或有限。
- 短期内市场以规避风险为主，但对消费及宏观长期预期依旧向好。
- 冶炼厂在硫酸价格走强背景下仍面临部分亏损，但供给压力不大。