20240826-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_热卷出口大幅回升_铁水下降超预期_20页_1mb

全球商品研究报告分析总结（2024年8月26日）

钢材市场本月呈现需求回升趋势，热卷出口量大幅增加，主要受内外价差扩大和国内贸易商抢出口驱动。现货价格方面，杭州螺纹钢和上海热卷环比上涨，唐山钢坯价格也有所提升。供应端，螺纹产量小幅下降，热卷产量回升，但隐性库存问题突出，尤其是华南流向华东的在途库存，可能导致表观需求被高估。需求方面，金九银十旺季预期支撑，但整体消费仍处于低位，汽车家电产销放缓。钢厂利润持续压缩，螺纹钢长流程利润降至历史低点，成材上涨空间有限。宏观政策方面，工信部暂停钢铁产能置换，商务部推动家电以旧换新，专项债发行加快，提供一定支撑。但整体市场对金九银十存乐观预期，同时面临隐性库存和利润分配不均风险。

铁矿石市场反弹强劲，现货价格和出口数据环比增加，但钢厂盈利创2017年来最低。发运和到港量回升，铁水产量下降超预期，247家钢企产量环比减43万吨，钢厂盈利率仅13%。库存方面，47港库存下降，但压港船舶增加。铁矿石涨幅大于成材，利润空间分配不均成为核心矛盾，后期补跌风险较大。进口矿使用率下降，国内资源复产缓慢。

整体而言，本期报告显示钢材和铁矿石基本面好转，但隐性库存和利润压力制约价格空间。宏观政策虽有支持，但市场预期分化。分析师指出，需警惕库存高估和政策不确定性。