20251205-银河期货-钢材_铁水下滑空间有限_钢价底部支撑偏强_28页_1mb

钢材市场分析报告总结

供给情况

本周钢材供给端全面收缩：螺纹钢和热卷产量环比分别下降16.77万吨和4.7万吨。铁水产量降至232.3万吨，电炉产能利用率33.1%，华东电炉利润小幅回暖。预计铁水产量将小幅下滑，但下行空间有限。

需求端表现

受到制造业出口和基建支撑，钢材需求环比降幅收窄，其中建材需求略超季节性水平。宏观数据方面，制造业PMI修复、汽车出口高增长、地产数据持续疲软；1-10月固定资产投资增速低位运行。

库存及基差点位

11月社融数据大幅走弱，基建投资增速下滑趋势延续。钢材社库持续去化，但部分高规格品种可能出现阶段性补库。基差维持震荡，卷螺差处于高位。

宏观环境

国内外制造业PMI均值修复，但欧洲受政治风险拖累显著。海铁价差窄幅震荡，直接出口仍将保持韧性。地产销售和新开工数据仍处低位。

交易策略

建议维持区间震荡思路，关注以下点位：
卷螺差300以上卖，焦煤热卷比价0附近做空；
期权暂观望机会为主；
关注中政局会议前后宏观变化