20221020-东吴证券-香港交易所-00388.HK-2022三季报点评_衍生品及IPO业务相对稳健_市场波动下行导致短期业绩承压_3页_626kb

香港交易所（00388.HK）2022三季报总结

核心内容概述

香港交易所（00388.HK）2022年前三季度财报显示，公司整体业绩受到市场波动下行的影响，营业总收入和股东应占溢利均出现同比下降。然而，其衍生品及IPO业务表现相对稳健，公司对未来发展前景仍持乐观态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 营业总收入：2022年前三季度同比下降18%至132.55亿港元，其中第三季度单季同比下降19%至43.18亿港元。
• 股东应占溢利：同比下降28%至70.99亿港元，第三季度单季同比下降30%至22.63亿港元。
• 盈利预测调整：基于市场波动，公司下调了2022-2024年股东应占溢利预测，分别为113.12亿港元、131.82亿港元和147.97亿港元，对应EPS分别为8.92港元、10.40港元和11.67港元，P/E分别为28.33倍、24.31倍和21.66倍。

业绩下滑原因

1. 交投活跃度下行：联交所平均每日成交金额同比下降31%至1,241亿港元，其中第三季度同比下降41%至976亿港元，导致交易相关费用收入减少。
2. 指数下行影响投资收益：恒生指数及恒生科技指数分别下跌26.4%和39.2%，港股总市值较年初下降23.9%至50万亿港元，影响公司结算业务及公司项目投资收益净额。

业务韧性与增长点

1. 衍生品业务表现稳健：期交所衍生产品合约平均每日成交张数同比增长26%至67.2万张，客户对冲需求增加及新产品推出推动业务增长。
2. IPO市场回暖：2022年前三季度共有56只新股上市，集资额达732亿港元，其中不乏中概股回流上市案例，如诺亚控股、蔚来、腾讯音乐等。
3. 港股IPO市场发展：公司计划在2023年修改主板上市规则，便利未盈利的先进技术企业融资，同时活化GEM市场，提升中小型企业融资效率。
4. 人民币股票市场发展：推动人民币国际化，提升港股流动性。

关键信息

财务数据

• 营业总收入：2022E为19,287百万港元，2023E为21,621百万港元，2024E为24,258百万港元。
• 归属母公司净利润：2022E为11,312百万港元，2023E为13,182百万港元，2024E为14,797百万港元。
• 每股收益：2022E为8.92港元，2023E为10.40港元，2024E为11.67港元。
• P/E（现价）：2022E为28.33倍，2023E为24.31倍，2024E为21.66倍。
• P/B：2022E为6.25倍，2023E为5.95倍，2024E未提供。

市场数据

• 收盘价：252.80港元
• 一年最低/最高价：243.60/490.80港元
• 市净率：6.82倍
• 港股流通市值：320,509.17百万港元

基础数据

• 每股净资产：37.07港元
• 资产负债率：88.49%
• 总股本：1,267.84百万股
• 流通股本：1,267.84百万股

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未提及

风险提示

• 交易所竞争加剧
• 互联互通不及预期
• 疫情控制不及预期

未来展望

尽管短期内业绩承压，但港交所基于“稀缺赛道+轻资产”的运营模式，各项业务长期来看仍具备增长潜力。公司积极布局IPO市场及衍生品业务，推动港股市场发展，特别是在中概股回流及人民币国际化方面展现出较强的战略优势。