2025-07-14-国海证券-飞荣达（300602）_业绩预告倍增表现亮眼_重要下游领域进展顺利多点突破页_5页_291kb

飞荣达（300602）半年度业绩预告分析与投资评级

业绩预告

• 营收：2025年上半年预计28.86亿元，同比增长33.06%
• 归母净利润：1.55~1.7亿元，同比增长103.95%~123.69%
• 扣非净利润：1.25~1.4亿元，同比增长82.34%~104.22%

业务亮点

1. 消费电子：市场回暖，重要客户合作深化，热管理及电磁屏蔽需求增长，市占率与盈利均提升。
2. 通信领域：AI服务器散热业务有序推进，销售收入及盈利能力同比提升。
3. 新能源汽车：定点订单持续释放，销售收入逐步增加。

核心技术与产品进展

• 液冷散热解决方案：已布局多年，产品涵盖单/双液冷模组及3DVC液冷模组（散热功率1400W），适配昇腾910、英伟达GB300等AI服务器。
• AI终端与机器人布局：
  • 与HW、荣耀、三星等重点客户合作，布局AI终端市场。
  • 战略投资果力智能，专注灵巧手及人形机器人技术，提升散热与电磁屏蔽解决方案能力。

财务预测与投资评级

• 投资评级：买入，维持2025年“买入”评级。
• 财务预测：
  • 2025-2027年营收分别为63.6/78.6/95.5亿元，年增长率26%/24%/21%。
  • 归母净利润分别为4.2/5.8/7.9亿元，年增长率123%/39%/36%。
  • PE（2025年）为31.3倍。
• 其他估值指标：ROE（5%/10%/12%/14%）、毛利率（19%/22%/23%/24%）等指标持续优化。

风险提示

1. 下游行业需求不及预期：消费电子、通信、新能源汽车市场需求波动。
2. 技术与政策风险：AI发展、机器人产业不及预期。
3. 供应链与原材料风险：部分高端材料依赖进口，原材料价格波动。
4. 竞争加剧：市场竞争环境变化。

此总结基于2025年7月11日国海证券研究报告，仅供分析参考。