20240414-天风证券-房地产行业研究周报_高频成交回落_避险情绪升温_18页_1mb

房地产行业研究周报总结

2024年4月，房地产行业股票价格出现下滑，主要因新房成交回落、避险情绪升温及政策不确定性。4月8日至12日，申万房地产指数下跌7.13%，跑输沪深300指数4.56个百分点。高频数据显示，62城新房成交环比下降49%，折射出需求端信心不足，短期内市场震荡延续，政策或将成为驱动因素。

政策方面，政府介入“以旧换新”市场，如武汉硚口区试点“以房换房”政策，通过收储模式改善需求、缓解局部供需矛盾，这是“新发展模式”的创新探索。供给端融资政策稳步推进，1月《经营性物业贷款管理通知》落地，上海签约贷款146亿元，全国31省份建立融资协调机制，提升企业资金安全边际，稳定预期。

市场数据显示，新房市场4月成交同比降幅收窄，但去化加速；二手房成交同比改善，价格跌势有所缓解。土地市场成交同比增速负向，溢价率下降，反映整体市场偏冷。融资方面，地产债净融资为负，房企偿债压力增大。

股票表现：A股和H股多数下跌，部分个股如中润资源等上涨，但风险较高个股跌幅显著。投资建议支持供需政策双向发力，推荐优质地产龙头如招商蛇口、保利发展、优质物管企业招商积余，并关注保障房改造主题。风险提示包括信用风险蔓延、销售超预期下行及政策力度不及预期。行业基本面止跌前，政策延续是关键缓冲因素。