20230709-东方证券-食品饮料行业周报_静待经济回暖_期待啤酒旺季到来_12页_594kb

食品饮料行业周报总结

宏观经济与行业复苏

报告指出，当前经济呈现弱复苏趋势，中国人民银行新提“加大逆周期调节力度”，货币政策积极，有望推动白酒等消费品行业基本面改善。5月份社零总额同比增长127%、两年复合增速25%，餐饮收入增长351%、增速32%，消费品复苏稳定。M2同比增长11.6%，社融规模维持高增速，显示流动性充裕。

白酒市场动态

白酒批价总体稳定：飞天茅台批价环比小幅下滑，普五和国窖1573持平。次高端产品如梦之蓝M6、青花30等稳定，价格在600-455元/500ml区间。高端酒企贵州茅台和五粮液需求刚性，区域酒企古井贡酒、迎驾贡酒受益于地方经济。山西汾酒动销良好且估值低位。

啤酒市场动态

啤酒旺季接近，受高温影响销量增长预期。5月产量同比增长7%，结构升级推动吨价抬升。原料成本缓解：大麦进口单价下降，瓦楞纸、玻璃等包装材料价格趋降，利好企业盈利。建议关注华润啤酒和青岛啤酒。

乳品市场动态

生鲜乳及奶粉价格下行，6月主产区生鲜乳均价同比下降8%，GDT奶粉和干酪价格也下降。终端牛奶和酸奶零售价降幅小于原奶，终端价下降幅度41%和23%，有助于乳制品企业降低成本。

投资建议

短期推荐：高端酒企贵州茅台(买入)、五粮液(买入)；区域酒企古井贡酒、迎驾贡酒；山西汾酒（估值低位）；啤酒板块随旺季到来加强关注；其他酒类百润股份（Q2业绩超预期）。
中期推荐：白酒和啤酒板块顺周期修复机会，建议关注贵州茅台、五粮液、古井贡酒、山西汾酒及华润啤酒、青岛啤酒。

风险提示

消费复苏不及预期、区域经济放缓、食品安全事件风险可能导致行业业绩波动。