20240615-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_季末压力或有限_7页_548kb

固定收益季末流动性跟踪总结

本报告聚焦2024年6月初固定收益市场的季末流动性与机构行为。

资金面上，资金价格出现小幅回升，R007和DR007价格分别为184%和182%，较前值上涨。央行通过逆回购净回笼20亿元，显示资金收紧倾向，但下周到期逆回购和MLF可能加剧压力。国债发行本周净发4334亿元，地方债净发-650亿元，整体政府债券净发行3684亿元；下周预计净发行-111亿元。银行间质押式回购交易量回落至663万亿，杠杆率下降，表明市场资金使用趋于保守。

同业存单方面，本周发行规模6700亿元，净融资-560亿元，同比下降显著。AAA级存单收益率全面下降，期限利差走阔，MLF利差扩大至4650bp，显示银行间市场利差结构变化。净融资减少和利率低位可能反映机构融资需求减弱。

机构行为显示，利率债和信用债欠配程度减弱，指数分别为-0.56和-0.96。理财存续规模季节性回落，但债券基金新发行规模累计732亿元，保持高位，预计本月新发规模仍高于去年。这表明机构需求调整，但债券基金依然活跃。

总体而言，季末流动性压力或有限，资金面虽有收紧迹象，但杠杆和融资需求变化不大。风险包括赎回事件超预期和统计偏差，需持续监控市场动态。

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